土耳其里拉汇率表现 - 土耳其里拉兑美元汇率跌至41.9，创历史新低，年内累计贬值约18% [1] - 尽管央行持续干预外汇市场并推行“实际升值”政策，里拉仍持续承压 [1] 土耳其央行货币政策 - 2025年3月央行降息250个基点至42.5%，开启宽松周期，但该周期仅维持一个月 [1] - 2025年4月央行紧急加息350个基点至46%，随后于7月降息300个基点至43%，9月再度降息250个基点至40.5% [1] - 央行重申在实现价格稳定前将维持紧缩的货币政策立场，未来政策利率调整将严格依据通胀表现 [2] 土耳其通胀状况 - 9月消费者价格指数同比上涨33.29%，为16个月来首次回升，远高于央行设定的5%中期通胀目标 [1] - 食品价格及住房、教育等高惯性服务项目持续构成通胀上行压力 [2] - 通胀预期、企业定价行为以及全球发展态势对去通胀进程构成显著风险 [2] 国际资本流动与经常账户 - 土耳其8月实现54.6亿美元经常项目盈余，创历史最高月度纪录 [2] - 同期证券投资录得6.62亿美元净流出，反映国际资本持续撤离 [2] - 经常项目改善主要源于前期紧缩政策，但资本流动对政治噪音高度敏感 [3] 市场情绪与政策预期 - 市场担忧9月针对总统埃尔多安反对者的司法裁决加剧政治不确定性，可能引发新一轮资金外流 [2] - 市场对政策路径预期趋于谨慎，有观点认为在更明确通胀回落趋势出现前，暂停降息或更为稳妥 [3] - 市场已进入观望期，债券、股票和外汇投资者均采取谨慎策略 [3] 政策挑战与潜在措施 - 频繁的市场波动使间歇性积极数据难以有效稳定汇率，政治风险与资本外流陷入恶性循环 [3] - 结构性改革缺位令里拉缺乏可持续支撑 [3] - 若政府能通过适度工资调整、定向补贴等措施缓解民生压力，或可为货币政策创造更有利操作空间 [3]