美联储政策核心目标 - 美联储试图寻找利率的甜蜜点，以维持低通胀和高就业率[1] - 核心问题是2008年金融危机后的低利率时代是否已经结束[2] - 美联储官员寻求一个对经济既无限制作用也无刺激作用的中性利率水平[9] 中性利率的定义与挑战 - 中性利率是指美联储政策对经济呈中性影响的利率水平，既不过度刺激也不限制经济[3] - 美联储主席鲍威尔表示央行正转向更中性的政策立场，但官员们对中性利率的定义存在广泛分歧[3] - 美联储最新预测将长期中性利率区间设定在2.6%至3.9%之间[3] 中性利率水平对政策空间的影响 - 若中性利率处于较高区间（如接近3.9%），则美联储降息空间有限，因为其基准利率目标区间已处于4%至4.25%[4] - 若中性利率接近2.5%，则美联储将拥有更大的降息空间[5] 利率政策对经济与个人的影响 - 利率差异对长期借贷（如30年期抵押贷款）的影响会随着时间推移而放大[6] - 维持不必要的过高利率可能导致经济衰退和失业[6] - 美联储的目标是避免经济出现剧烈震荡，实现从刹车到油门的平稳过渡[6][7] 中性利率的历史背景 - 在新冠疫情爆发前的几年，经济界普遍关注中性利率（r-star）的逐渐下降趋势[10] - 低利率对借款人有利，但也暗示经济存在潜在的结构性弱点和活力不足[10]