收购交易与股东反对 - CoreWeave对Core Scientific的收购提议面临主要股东反对 第三大股东Gullane Capital创始人表示将投反对票 其持有的股份价值约2亿美元 [1][2] - 另一投资公司Two Seas Capital持有Core Scientific约6.3%股份 也公开反对收购 认为交易对股东不够有利 并敦促投资者在10月30日的投票中拒绝该交易 [4] - 由于CoreWeave股价下跌 股票转换交易对Core Scientific的估值已从最初的每股20.40美元降至约17美元 较周五约19美元的市场价格低10%以上 这加剧了投资者对交易低估公司价值的担忧 [3][12] 交易细节与双方立场 - 收购协议于7月宣布 为股票转换交易 当时对Core Scientific的估值约为90亿美元 每股20.40美元 较Core Scientific当时近期交易价格有66%的溢价 [7] - CoreWeave首席执行官表示 此次收购是Core Scientific股东"最具吸引力的前进道路" 且当前条款是"最佳也是最终"报价 并称Two Seas Capital的批评是"误导性和缺乏依据的" [5][6] - CoreWeave首席执行官指出 CoreWeave是Core Scientific唯一重要的数据中心客户 其业务占Core Scientific收入的76% [24] CoreWeave的业务与财务状况 - CoreWeave自3月IPO后市值迅速增长至700亿美元 是IPO后价值的三倍多 公司已与OpenAI、Meta、微软和英伟达等人工智能巨头达成重大交易 [15][16] - 公司第二季度营收为12亿美元 是去年同期两倍多 收入积压订单达301亿美元 自年初以来翻倍 但运营利润率从20%同比下降至2% [19] - 第二季度末债务增长至112亿美元 较年初增加40% 其各种贷款的借款成本在7%至15%之间 分析师对其高成本借款与微薄利润率的匹配表示担忧 [20] 收购的战略动机与潜在效益 - 收购Core Scientific将使CoreWeave运营的数据中心规模翻倍以上 其目前运营约470兆瓦的数据中心 计划到2025年底超过900兆瓦 收购将使其已签约的未来电力管道扩大50%至超过3吉瓦 [18] - CoreWeave目前从Core Scientific租用约270兆瓦的数据中心空间 收购预计将在未来12年内为其节省约100亿美元的租赁付款 [21] - 数据中心开发商DataBank首席执行官认为 收购显示出CoreWeave意识到拥有其最大成本（数据中心）的经济效益对其商业模式的长期生存能力至关重要 [22] 数据中心市场前景与估值争议 - Two Seas Capital认为 最初每股20.40美元的交易价格低估了Core Scientific的内在价值及其对CoreWeave的战略价值 当前低于每股18美元的估值反映的是对Core Scientific的"低价收购" [24] - Gullane Capital创始人认为 在火热的数据中心市场中 如果让Core Scientific独立运营18个月 其股价可能达到每股30至40美元 并可能成为更具盈利能力的收购目标 [25] - CoreWeave首席执行官则呼吁Core Scientific投资者"客观思考Core Scientific独立运营的前景以及拒绝交易并保持独立公司所涉及的重大风险" [25]