全球资产定价体系重构 - 全球资产定价体系正发生结构性重构，300万亿元人民币居民可投资资产面临重新锚定[1] - 中国居民资产配置从房地产占比近七成显著回落，权益类资产占比稳步提升至15%[1][4] - 资产配置逻辑需超越传统周期框架，在不确定性中寻找结构性机会[1] 黄金投资价值与风险 - 黄金年内涨幅超60%，反映全球货币信任体系重构，但价格剧烈震荡，COMEX金价单日波幅近200美元[1] - 黄金驱动力超越传统避险逻辑，作为非主权信用资产，其价格支撑因素更坚实，央行持续增储黄金[2] - 市场对黄金存在分歧，一方视为战略配置良机，另一方警示交易拥挤带来的剧烈回调风险[2] - 黄金配置需区分战略价值与战术必要性，执行严格的动态再平衡纪律[3] 中国居民资产配置多元化趋势 - 中国居民财富管理进入“后地产时代”，向股票、债券、公募基金、私募股权、保险、黄金及跨境资产多元配置转型[4] - 居民投资理念从追求单一资产增值转向通过多元化、专业化配置以管理风险、追求长期稳健回报[4] - 居民跨境资产配置需求增长与国内创新金融产品供给不足存在矛盾，产品风险关联度高导致同涨同跌[5] 中国资本市场机遇与改革 - 瑞银给予中国股市超配评级，指出即使忽略AI/互联网股票，指数其余部分的投资资本回报率也在改善[4] - A股市场近十年第四次超150日上涨周期主要由估值扩张驱动，为通过改革建立更稳定盈利增长机制留下空间[5] - 中国资本市场战略定位提升，需进行系统性生态重塑，改革资产端、资金端和制度端，引入长期机构资金[6] 全球经济增长与市场波动 - 全球经济增长韧性面临考验，美国经济软着陆存疑，中国经济复苏面临挑战，欧洲经济不容乐观[7] - 资产价格大幅波动成为新常态，投资者需增强防风险意识[7] - 中国投资者风险偏好复杂重塑，居民存款搬家行为月度波动，7月8月加强，9月弱化，部分资金从权益市场回流[7]