公司战略调整 - 公司正转向发行优先股作为其资本优化阶段的一部分 旨在提高每股比特币持有量且不稀释普通股股东权益 [2] - 公司近期暂停了多个系列的股票认购权 标志着战略重新调整 [2] - 优先股被描述为比普通股发行更强大的工具 能以固定股息率筹集资本 避免因增发股票导致的股权稀释 [3] 战略逻辑与财务影响 - 战略目标是持续增加每股比特币持有量并有效利用资本 若比特币增速超过资本成本 其差额将产生复利效应 最终使普通股股东受益 [4] - 公司提出一个简单公式进行对比：假设比特币年复合增长率为30%而优先股股息率为6% 则长期效果等同于以8.6倍修正后净资产净值发行新股 模拟了无稀释增长 [5] - 公司强调其目前实质上无负债 并拥有日本最健康的财务基础之一 [5] 市场背景与反应 - 公司战略调整的背景是流动性条件收紧和市场对“微策略模式”公司的热情减退 [1] - 投资者对此次举措的时机存在分歧 因为公司当前估值低于其修正后净资产净值 [3]