行业表现 - 在今年的加密货币市场反弹中，比特币矿商成为最大赢家，其表现远超比特币本身 [1][4] - 追踪上市矿商的基金年内涨幅超过150% [4] - 个别矿商股票表现极为突出，Cipher Mining Inc 和 IREN Ltd 股价年内分别上涨约300%和500% [5] 商业模式转型 - 矿商正从纯粹的比特币挖矿转向围绕人工智能和高性能计算的混合模式 [1] - 行业被重新定位为科技基础设施公司，而不仅仅是加密货币矿商 [4] - 投资者对矿商的估值几乎完全基于其在高性能计算和人工智能领域的机遇，相关讨论占比超过90% [5] 具体业务进展 - Cipher Mining 与 Fluidstack 签署了一项为期10年、价值约30亿美元的合作协议，并获得部分谷歌支持，该协议保证了14亿美元的租赁义务，以换取相当于5.4%股权的认股权证 [5] - IREN Ltd 于近期完成了10亿美元的可转换票据发行 [6] - 美国矿商 TeraWulf Inc 计划发行32亿美元的高级担保票据，为其位于纽约巴克尔的 Lake Mariner 数据中心扩建提供资金 [6] 市场背景 - 尽管近期市场波动，比特币在2025年仍上涨约14%，并接近本月早些时候创下的近126,000美元的历史高点 [3] - 市场情绪受到美国第二届特朗普政府支持加密货币的议程提振 [3] - 矿商行业历史上受比特币价格剧烈波动影响，两年前曾受益于人工智能热潮初现，但次年因挖矿盈利能力下降和竞争加剧导致股价下跌 [2]