文章核心观点 - 零售投资者因投资数字资产国债公司而损失约170亿美元，反映出市场对该类公司热情降温 [1][3] - 比特币价格动能消退导致DATCOs的估值溢价崩溃，其股价表现近期落后于大市 [3][4] - 主要DATCOs的市场净值比率显著恶化，近五分之一上市公司交易价格低于其净资产价值 [6][8] 数字资产国债公司市场表现 - MicroStrategy股价自8月以来下跌超过20%，Metaplanet同期价值损失超过60% [5] - MicroStrategy当前交易价格约为其比特币持有量的1.4倍，Metaplanet市场净值比率首次跌破1.0倍 [6] - 比特币本月曾创下超过126,000美元的历史新高，但DATCOs股价未能同步表现 [8] 行业融资与投资策略 - 全球公司在2025年已筹集超过860亿美元用于购买加密货币，金额超过今年美国IPO总额 [4] - 投资者通过DATCOs获得比特币间接敞口，这些公司通常以高于其比特币持仓的溢价发行股票 [2] - 在比特币价格上涨时该策略有效，但市场情绪转冷后溢价崩溃，新股东为比特币敞口多支付约200亿美元 [2][3]