全球股市评级与展望 - 瑞银财富管理将全球股票评级上调至“有吸引力”，同时上调美国、中国、新兴市场和除日本外亚洲股市的评级 [1][3][4] - 上调评级的主要理由包括经济增长强于预期、关税压力缓解、美联储降息周期开启以及财政政策支持增强 [1][4][5] - 瑞银分析师将2025年全球盈利增长预测从6.5%上调至8%，并预计明年将实现高个位数增长 [5] - 美联储于9月重启降息周期，分析显示非衰退环境下的降息对股市构成支撑，当前繁荣与互联网时代的关键差异在于1999年美联储正处于加息周期 [4] - 美国财政政策（包括资本支出与研发费用化、小费税收减免及监管松绑）预计在2025年至2026年间为周期性行业提供温和助力 [4] 人工智能投资主题 - 人工智能领军企业间的战略合作浪潮增强了对可持续资本支出周期和更高收入能见度的信心 [4] - 超大规模企业与AI芯片公司近期达成的数十亿美元合作，增强了AI相关资本支出将超预期并保持长期韧性的信心 [4] - AI的应用远不止聊天机器人，对具备自主决策能力的代理型AI以及机器人与自动驾驶等实体AI的发展预期，正推动大型科技公司持续投入高额资本支出 [4] - 中期内，目前近1万亿美元的规划投资仍可能无法满足需求，因此相信AI投资增长有望在未来一年持续 [4] 中国股市与科技股观点 - 瑞银将中国科技股评级上调至“最具吸引力”，理由是对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心 [2][6] - 瑞银特别提到中国科技板块基本面改善，因此上调了除日本外亚洲地区及新兴市场股票评级，原因包括金融环境改善、资金流增强以及投资者再度追求地域多元化 [5] - 全球及本地流动性改善、有利的金融环境，以及全球投资者一直低配，将推动更多资金流入新兴市场资产 [5] - 瑞银将MSCI新兴市场指数2026年6月目标位上调至1470点，理由是企业盈利预期改善 [6] 资金流向与市场情绪 - 摩根士丹利报告显示，9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高 [6] - 2025年前9个月，海外被动基金累计净流入中国股市180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [6] - 瑞银投资银行中国股票策略研究主管表示，考虑到外国投资者在中国市场仓位仍有上升空间、中国股票估值相对更便宜以及美联储持续降息，外资有望进一步流入 [6] - 汇丰调查显示，超六成（61%）受访全球机构投资者认为新兴市场股票表现将优于发达市场，有超过一半的受访者对中国股市前景最为看好 [7] 投资建议与行业配置 - 瑞银建议投资者审视当前股票配置，确保至少符合或适度高于长期战略资产配置目标，若配置不足，建议将超额现金、债券或高收益信用持仓转向股票 [6] - 瑞银继续将科技作为其“全球首选行业” [6] - 摩根士丹利基金点评认为，市场可能会经历短暂震荡但时间不会太长，中国制造优势依然是支撑市场的重要逻辑 [8] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日上涨0.34%，市盈率20.51倍，最新份额106.3亿份，增加4.8亿份，主力资金净流出63.8万元，估值分位20.12% [11] - 游戏ETF（159869）近五日下跌7.55%，市盈率41.90倍，最新份额74.6亿份，增加9500.0万份，主力资金净流出6466.5万元，估值分位60.56% [11] - 科创半导体ETF（588170）近五日下跌9.17%，最新份额23.4亿份，减少1200.0万份，主力资金净流出4481.0万元 [11] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌6.46%，市盈率116.38倍，最新份额3.7亿份，减少400.0万份，主力资金净流出19.5万元，估值分位90.10% [12]