小盘股市场表现 - 2025年罗素2000指数上涨10%，而大盘股标普500指数同期上涨超过13% [5] - 罗素2000指数在近四年后首次创下收盘纪录高点，而标普500指数自2024年初以来持续创下纪录收盘高位 [2] - 自2013年12月31日以来，标普500指数累计上涨259.7%，而罗素2000指数上涨110.11% [3] - 罗素2000指数上一次在日历年表现超越标普500指数是在2020年，当时小盘股指数上涨18.4%，标普500指数上涨16.3% [4] 小盘股上涨驱动因素 - 小盘股上涨主要由投机性股票推动，罗素2000指数中43%的公司未报告正盈利 [7] - 截至本周初，罗素2000指数中不盈利的股票年内上涨55%，而盈利的股票仅上涨8% [8] - 自4月8日市场底部以来，不盈利的小盘股群体上涨了108% [9] - 对小盘股的最新乐观情绪可能由利率预期驱动，而非企业竞争力改善的预期 [14] - 小盘股公司更依赖浮动利率债务，因此从美联储降息中受益最大，这能直接改善其盈利 [13] 小盘股指数差异 - 罗素2000指数是纯按规模编制的指数，包含罗素3000指数中市值最小的2000家公司 [11] - 标普小型股600指数设有质量过滤筛选标准，截至周五下午年内仅上涨1.8% [10] - 标普小型股600指数追踪约600家最近一个季度及最近四个季度均报告正盈利的小盘股公司 [11] 盈利预期与市场结构变化 - 罗素2000指数预计在2025年实现26.5%的每股收益增长，而大盘股罗素1000指数预计增长10.3% [12] - 风险投资的增长使得具有高增长潜力的公司选择保持私有，而非作为小盘股进入公开市场 [15] - 私募股权公司越来越多地将小盘股从公开市场收购，导致小盘股指数中符合条件的上市公司数量减少 [16] - 高质量小盘股公司正通过从私募股权处购买投资组合公司，成为后者的流动性提供者 [18][19]