文章核心观点 - 10月中下旬将进入三季报披露高峰期，三季度A股盈利同比增速可能较二季度提升，业绩期投资者将更关注基本面动向 [1][2][3] - 业绩披露阶段重点关注三大投资主线：三季报业绩亮点领域、与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会、温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业 [1][9] 三季报业绩整体展望 - A股上市公司三季报业绩将在10月中下旬集中披露，截至10月16日已披露三季报预告的A股公司约为2.3% [2] - 预计2025年三季度A股整体/非金融单季归母净利润同比增速为5.8%/8.2%，较二季度的1.6%/-1.6%提升 [3] - 2025年1-8月全国工业企业利润同比+0.9%，其中8月单月同比增速快速抬升至20.4% [3] 分行业业绩亮点与展望 能源与原材料 - 有色金属板块需求转好预期升温，黄金价格再创新高，板块有望实现较好业绩表现 [4][5] - 煤炭行业因供给收缩及需求向好，煤价反弹回升，盈利或边际恢复 [5] - 化工品三季度需求偏弱，但制冷剂、磷肥等细分赛道受益于商品涨价，业绩或同比增长 [5] - 钢铁及建材盈利仍相对偏弱，但行业持续产能出清及反内卷政策落实有望带来利好 [5] 中游制造 - 锂电板块三季度出货预计环比增长20%30%，行业稼动率提升至7080%，价格整体稳健，部分环节如储能电芯率先涨价 [6] - 光伏产业链在“反内卷”推动下，主产业链价格反弹，盈利能力改善，部分龙头公司因低价库存优势存在业绩超预期可能 [6] - 机械行业国内需求筑底修复，外需存在结构性机会，整体业绩兑现确定性较强，3C设备等领域有望超预期 [6] - 电力设备中，海外布局较好的公司有望迎来业绩收获期 [6] 下游消费 - 食品饮料板块需求持续承压，整体业绩表现平淡 [7] - 医药板块受医保收支剪刀差影响，以内需为主的企业业绩承压 [7] - 家电、汽车等出口链企业关税落地后环比改善，乘用车受以旧换新政策及新车上市支撑，商用车海外交付提速带动盈利快速增长 [7] - 美妆、潮玩等新消费领域表现延续占优，传统零售、旅游餐饮等相对偏弱 [7] TMT领域 - AI产业趋势延续，科技板块景气度上行，半导体、算力相关领域业绩有望维持较高增速 [4][8] - 半导体制造订单受国产替代新项目及消费电子补库支撑，产能利用率维持高位 [8] - 传媒行业进入暑期文娱消费旺盛期，政策利好频出，游戏板块业绩表现亮眼 [8] - 软件行业受益于下游客户经营企稳及低基数效应，业绩稳中有进，信创和AI Infra领域有望超预期 [8] 金融地产 - 非银金融有望继续受益于较高的市场活跃度，证券行业单季度盈利有望同比实现约50%以上高增 [4][8] - 银行盈利水平表现平稳，预计上市银行营收同比增1%，净利润同比增2% [8] - 房地产行业基本面延续疲弱，利润率仍处于寻底状态 [8]