市场整体表现 - 20日早盘A股主要股指强势上扬，深证成指涨幅超过1%，创业板指一度上涨接近4% [1] - 截至午间收盘，沪指上涨0.69%报3866.09点，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨2.49% [1] - 沪深北三市合计成交额达到11711亿元，场内超过4200只股票上涨 [1] 活跃板块与概念 - 盘面上煤炭、燃气、半导体、汽车、保险等板块出现拉升 [1] - CPO概念、人脑工程、人形机器人概念等主题表现活跃 [1] 结构性基本面线索 - 当前A股最大的结构性基本面线索依然是中国企业出海 [1] - 中美关系进入斗而不破状态可能持续影响市场对出海主题的定价 [1] 市场逻辑与轮动 - 4月后的市场经验及中国底气增加导致部分投资者调仓犹豫 [1] - 这为红利板块提供了阶段性高低切换并获取超额收益的机会 [1] - 但当前轮动属于旧逻辑下的轮动，并非新的市场主线 [1] 未来投资线索 - 新的线索是中国长期系统性保障资源安全、产业链安全和领先技术安全的战略意图 [1] - 红利轮动结束后需密切跟踪可能贯穿明年的新线索，包括产业链安全和端侧AI [1]