公司业务与资产 - 公司在内地9个核心城市拥有10个高端商场，超前布局并占据核心位置和商圈 [1] - 上海恒隆广场和上海港汇恒隆广场是核心项目，贡献内地零售业态物业租赁收入的50%以上 [2] 财务表现与预测 - 2025年上半年上海恒隆广场和上海港汇恒隆广场租金收入同比增速由负转正 [2] - 2025年公司整体物业租赁收入同比降幅有望收窄，得益于核心项目经营稳定及杭州项目部分开业 [2] - 2025年10月17日收盘价对应2024年及2025年股息收益率均为5.9% [1] - 公司2024年首次每股派息同比下滑33%至0.52港元 [4] 重点项目进展 - 杭州恒隆广场计划2025年下半年开业部分写字楼，截至2025年上半年预租率为22% [3] - 杭州恒隆广场剩余写字楼和购物中心部分将于2026年上半年开业，购物中心预租率截至2025年上半年已达77% [3] - 杭州恒隆广场将提升公司经常性收入，有利于稳定派息能力 [3] 未来展望 - 随着杭州恒隆广场分阶段开业，公司租金收入有望实现稳中有增 [1] - 公司资本开支和净负债率均有望自2026年起回落 [1] - 公司派息有望维持稳定，并在杭州恒隆广场零售部分开业后有望恢复纯现金派息 [1][4] - 截至2025年上半年公司净负债率为33.5%，较2024年末稳定，预计净负债率有望于2026年末实现回落 [5]