文章核心观点 - 在当前标普500指数估值高于历史平均水平的情况下 能源板块存在估值低廉的投资机会 重点介绍了三家估值处于行业低位且提供高收益的能源中游上市公司 [1][8] 能源板块整体估值 - 标普500指数年内上涨超过13% 交易价格超过20倍市盈率 显著高于过去25年平均的15倍左右的中位数水平 [1] - 能源板块是整体市场中仍存在价值机会的领域 部分能源股估值极具吸引力 [1] Energy Transfer (ET) 投资要点 - 公司当前市盈率低于9倍 在其同业集团中处于第二低水平 同业平均市盈率约为12倍 [2] - 基于低估值 公司目前股息收益率高达8% [2] - 自2020年以来 公司收益复合年增长率达到10% 且处于历史上最强的财务地位 [2] - 公司今年计划投入50亿美元用于增长性资本项目 这些项目将推动收益加速增长 并有项目储备计划在2029年前投入商业运营 [3] - 公司目标为每年将其高收益分配增加3%至5% [3] MPLX 投资要点 - 公司估值较低 目前分配收益率为7.8% [4] - 自2021年以来 公司收益和现金流的复合年增长率接近7% [4] - 公司今年将部署超过50亿美元用于增长计划 包括有机扩张项目和增值收购 [5] - 公司已规划好在本十年末之前投入运营的增长资本项目 这为其未来增长现金流和高收益分配提供了清晰可见性 [5] Plains All American Pipeline (PAA) 投资要点 - 公司是一家高收益的MLP 由于估值极低 目前股息收益率达9.6% [6] - 自2021年以来 公司收益复合年增长率为7% 且处于多年来最强的财务地位 [6] - 公司正在优化其资产组合 出售其加拿大天然气液体资产以增强现金流的持久性 并减少受商品价格波动影响的资产 [7] - 公司计划将回收的资本再投资于能产生更具韧性现金流的新项目 此策略将为其增加高收益分配提供更多支持 [7] 估值偏低原因及结构特点 - 三家公司的MLP结构可能导致其估值偏低 该结构要求每年向投资者发送K-1联邦税表 这可能使报税更为复杂 [8]