行业趋势：数据中心耗电需求增长 - 国际能源署预计，全球数据中心耗电量将从2024年（估计）的415TWh增长约127.7%至2030年（预测）的945TWh [1] - 同期，中国和美国的数据中心耗电量将分别大幅增长约170%和130%，至约420TWh和275TWh，合计占2030年全球预测的70%以上 [1] - AI模型训练和应用主要在数据中心进行，其中服务器约占耗电量的60%，AI发展加速了服务器使用，导致耗电密度增加 [1] 公司业务定位与机遇 - 公司的业务定位由传统工业扩展至先进科技，这提供了重估机遇，并可能突破港股工业板块的估值框架 [1] - AI产业的全球崛起带动数据中心耗电需求增长，促进了公司智能配电业务的扩大 [1] 智能配电业务表现与增长 - 智能配电是公司增长最快的业务，预计FY24-27期间，其收入和毛利的复合年增长率分别为24.7%和26.0% [3] - 该增长率高于公司总收入和毛利的同期复合年增长率（分别为19.6%和21.2%） [3] - 智能配电业务占总收入和毛利的比例预计将从FY24的33.3%和24.9%上升至FY27的37.7%和27.9% [3] 客户合作与海外扩张 - 自FY24起，数据中心客户推动公司智能配电业务扩大，例如公司与西门子及万国数据合作 [2] - 合作方万国数据的新加坡海外联营公司DayOne在25Q2用电量为213MW，同比上升110.9%，环比增长49.0% [2] - 公司今年上半年在马来西亚新山市的工厂投产，预计将助力其海外智能配电业务进一步扩张，并在工厂开幕期间与DayOne签署了战略合作协议 [2] 财务预测与目标价 - 中泰证券因应最新报表数据，技术性微调了盈利预测，并将公司目标价由11.65港元调升至17.40港元 [1] - 新目标价对应13.0倍FY26目标市盈率及39.3%的上行空间，该行重申"买入"评级 [1]