行业表现 - iShares Biotechnology ETF (IBB) 在过去六个月上涨30.2%，表现优于SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)的26.5%涨幅 [1] - 年初至今，IBB上涨15.4%，而SPY上涨13.7% [1] - 生物医学与遗传学行业在过去三个月和一个月分别回报9.35%和4.64%，超过同期标普500指数6.33%和1.02%的涨幅 [2] - MSCI美国制药、生物技术与生命科学指数在2024年和2023年回报率分别为3.74%和0.97%，远低于MSCI美国指数同期25.1%和27.1%的回报 [1] 估值分析 - MSCI美国制药、生物技术与生命科学指数远期市盈率为15.92倍，低于MSCI美国指数的23.25倍 [4] - 生物医学与遗传学行业远期市盈率为19.66倍，略低于标普500指数的20.13倍 [5] - 该行业市盈增长比为1.85倍，低于标普500指数的2.31倍 [5] - 该行业预计每股收益增长率为19.12%，远高于标普500指数的6.88% [5] 驱动因素：利率环境 - 美联储于2025年9月实施了当年首次降息，并可能进一步降息 [6] - 利率下降环境对高增长的生物科技行业构成利好 [6] 驱动因素：监管与政策 - 特朗普总统曾威胁对药品进口征收高达250%的关税，以促使生产回流美国 [7] - 辉瑞与美国政府达成协议，降低医疗补助计划药品价格并承诺在美国投资700亿美元，换取三年关税豁免 [8] - 阿斯利康也与特朗普达成协议以降低药价并规避关税 [8] - 这些协议为行业带来了不确定性后的缓解信号 [9] 驱动因素：产品研发 - 2025年美国FDA批准了多款生物技术药物，包括针对弥漫性中线胶质瘤的dordaviprone、非小细胞肺癌的sunvozertinib等 [10] - 2025年迄今获得约33项批准，2024年和2023年分别有50项和55项批准 [10] 行业交易活动 - 2025年第三季度生物制药风险投资总额58亿美元，共86轮融资，使年初至今总额达到171亿美元 [12] - 生物制药领域完成35宗并购交易，总价值308亿美元 [12] - 年初至今完成7宗IPO，融资11亿美元 [12] - 2025年第三季度生物制药授权交易宣布价值达637亿美元，年初至今达1837亿美元 [13] 重点ETF - 今年表现领先的生物科技ETF包括ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) 上涨29.6%，ALPS Medical Breakthroughs ETF (SBIO) 上涨24.4%等 [14]