交易概述 - Apella Capital在第三季度出售了219,555股Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)，估计价值约为1080万美元 [1][2] - 交易后，Apella Capital仍持有近120万股BNDX [2] - 此次减持后，BNDX头寸占Apella Capital约45亿美元可报告美国股票资产的1.3% [3] 基金产品分析 - BNDX旨在提供对美国以外的投资级债券的广泛敞口，主要投资于以外币计价但对冲美元风险的全球主权和公司债务 [5][7] - 该基金寻求跟踪彭博全球综合除美元浮动调整RIC上限指数（美元对冲），专注于全球投资级固定利率债务证券 [8] - BNDX的SEC收益率为2.95%，费用比率为0.07% [7] - 截至周一，BNDX股价为49.83美元，过去一年价格变动为-0.3% [3][4] 投资策略解读 - Apella Capital减持BNDX的同时购入了国内导向的Vanguard Total Bond Market ETF (BND)，该头寸为其第五大持仓 [6] - 这一操作表明投资策略可能向美国固定收益资产倾斜，反映了对美国市场更高收益率和更明确政策前景的偏好 [6] - 调整行为凸显了在高利率环境下，投资顾问在全球化分散配置与本土收益率优势之间寻求平衡的趋势 [10]