基金业绩 - Arquitos基金在2025年第二季度实现29.6%的净回报率，年初至今净回报率达66.8%[3] - 自2012年4月成立以来，基金年化净回报率为14.1%，同期罗素2000指数年化回报率为10.0%[27][29] - 基金将采用罗素2000小盘股指数作为主要业绩比较基准，因其更能反映基金的投资领域[9] 投资策略 - 基金采用绝对收益投资理念，目标是在任何市场环境下均实现强劲的正回报[4] - 策略聚焦于特定公司情境，主要投资于数量较少的独特小型公司，并愿意长期持有数年甚至数十年[10] - 耐心是策略的关键组成部分，不关注单一年度的股价波动，而关注整个持有期的总回报[24][25] Liquidia Corporation (LQDA) 持仓更新 - 公司股价在第三季度末升至22.74美元，较年初的11.76美元大幅上涨[10] - 旗舰产品Yutrepia于2025年5月获得FDA批准，用于治疗肺动脉高压（PAH）和间质性肺病相关肺动脉高压（PH-ILD）[11] - 产品上市表现优异，在最初11周内获得超过900份独立患者处方和超过550名患者开始治疗[12] - 管理层维持此前目标价预期，牛市情形下2027年目标价为100美元/股，基本情形下为75美元/股[15] - 股价错位主要源于卖方分析师过于保守的患者采纳预测以及与美国联合治疗公司（UTHR）的‘327专利纠纷不确定性[13][17] ENDI Corp (ENDI) 持仓更新 - 公司股价在第三季度末升至17.50美元，年初为11.43美元[16][18] - 旗下CrossingBridge资产管理子公司表现优异，管理资产规模在第三季度末增至42亿美元，年初为34亿美元[19] - 公司资产负债表上持有约5300万美元现金和投资，负债为1000万美元[19] - 按当前股价计算，公司市值约9500万美元，经调整后的隐含EBITDA倍数约为4倍[20] Finch Therapeutics (FNCH) 持仓更新 - 公司股价在第三季度末升至12.28美元，年初为11.30美元[21] - 公司于2024年8月赢得对Ferring Pharmaceuticals的陪审团审判，陪审团认定Ferring侵犯了Finch的三项专利[22] - 判决授予Finch约3000万美元的一次性许可费及审判前利息，外加待法官确定的持续特许权使用费和审判后利息[22] - 即使在最坏情况下，不计算任何增强损害赔偿，公司股票价值也至少是当前价格的两倍[23]