瑞银对中国移动的预测调整 - 瑞银维持对中国移动2025至2027年的收入预估不变 但将净利润预估小幅下调0%至1%以反映宏观逆风下盈利能力略降 [1] - 瑞银将DCF模型前移三个月并将目标价从102港元略微下调至100港元 这意味着2026年预测股息率为5.7% 而当前交易水平的股息率为6.7% [1] 中国移动第三季度财务业绩 - 公司第三季服务收入为2162亿元人民币 同比增长0.8% 符合市场预期 [1] - 第三季EBITDA同比下降1.7%至794亿元 较市场预期低3% [1] - 净利润同比微增1.4% 主要因资本支出见顶后折旧与摊销费用减少 部分抵销营运费用增加的影响 [1] 中国移动收入细分表现 - 2025年第三季移动ARPU同比下降2.5% 拖累移动服务收入同比下降2% [1] - 受固网收入同比增长6.1%推动 第三季总服务收入实现0.8%的增长 [1] 中国移动现金流与营运资金状况 - 第三季营运现金流为772亿元 按季增长47% 占总服务收入的36% 相较于2025年上半年的18%有所复苏 [2] - 截至首九个月应付账款减少159亿元 这表明在宏观逆风下公司对上游供应商提供支持 [2] - 瑞银相信如管理层所指引 公司的现金流应能保持受控 [2]