宏观经济与行业背景 - 利率处于下降趋势 同时美中贸易紧张局势加剧 市场近期波动剧烈[1] - 在此背景下 美国大型银行公布财报 尽管对非银行金融机构存在担忧 但迄今为止银行财报发出的经济信号依然积极[1] - 美联储正在降息 如果市场风险偏好情绪持续 长期债券收益率可能上升 而短期收益率将因降息而下降 这可能使收益率曲线变陡[10] - 收益率曲线变陡通过提高银行净息差对银行业构成利好 但健康的信贷需求对于支撑净息差增长是必要的[11] 银行业绩表现 - 主要大型银行摩根大通 富国银行 花旗集团 高盛 摩根士丹利和美国银行在最新财报中均超出营收和盈利预期[6] - 金融行业已有477%市值的标普500成分公司公布第三季度业绩 这些公司总盈利同比增长204% 营收增长109%[5] - 盈利超预期比例为962% 营收超预期比例为885%[5] - 资本市场业务在经过管理层数个季度强调交易渠道改善后 终于开始贡献业绩[4] 信贷状况与市场担忧 - 华尔街信贷担忧近期重现 摩根大通首席执行官对经济中的潜在风险发出警告[2] - 地区银行股因银行业出现新的信贷压力迹象而下跌 Zions Bancorporation当日暴跌13% Western Alliance Bancorporation下跌近10% 两家银行均披露了与问题商业贷款相关的损失[3] - 尽管提及所谓潜在风险 但消费者支出和家庭财务状况在良好的劳动力市场支持下保持稳定 信贷需求出现改善迹象 拖欠率已从峰值下降[5] 行业比较与估值 - 金融行业在Zacks分类的16个行业中排名第五 金融-投行类别在243个行业中排名前14%[7] - 金融板块当前远期市盈率为1097倍 低于标普500指数的1988倍 金融-投行行业的远期市盈率为1561倍[8] - 金融板块预计每股收益增长率为841% 高于标普500指数的688% 金融-投行行业的增长率达1445%[9] - 金融板块债务权益比为034倍 低于标普500指数的058倍 金融-投行行业的债务权益比更低 为015倍[9] 市场表现与投资工具 - 过去一个月 Vanguard金融指数基金ETF下跌45% SPDR标普银行ETF下跌9% 而SPDR标普500ETF信托则小幅上涨01%[3] - 在此背景下 金融类交易所交易基金可能获得关注 例如iShares美国金融服务ETF iShares美国金融ETF Invesco KBW银行ETF 金融精选行业SPDR和Vanguard金融ETF[12]