文章核心观点 - 公司执行主席Michael Saylor认为，作为次级证券的STRD因其更高的潜在回报而被投资者忽视，而优先级证券STRF则更受青睐[1] - 两种工具的关键区别在于风险-回报特征：STRF提供更安全的收益，而STRD为承担更高风险提供更高收益[5] - Saylor质疑投资者为何偏好收益低350个基点的STRF，并指出两者间因优先级不同已出现信用利差[5] 证券结构对比 - STRF为优先级证券，在资本结构中优先偿付，受罚则条款保护，风险较低，收益率较低[2][3] - STRD为次级证券，在资本结构中偿付顺序靠后，风险较高，通过更高股息和收益率进行补偿[2][4] - 两种工具结构相似，主要差异在于风险-回报状况[5] 市场表现与财务数据 - STRF当前交易价格高于面值，为109美元，有效收益率为9.1%，存续期内回报率为29%[3] - STRD当前交易价格低于面值，为78美元，有效收益率为12.7%，存续期内回报率为-7%[4] - STRD的收益率比STRF高出超过350个基点[5] 公司立场与战略 - 公司执行主席驳斥了STRD可能不支付股息的担忧，强调公司将维持支付，否则将严重损害STRD价格[6] - 公司发行这些证券的目标是为额外购买比特币筹集资金，因此STRD违约不是一个可行选项[6] - 公司近期已购买更多比特币，目前持有640,250 BTC，尽管公司股价年初至今下跌4%至289.87美元，而比特币同期上涨10%[7]