收购要约与谈判动态 - 派拉蒙天空之舞老板大卫·埃里森以每股24美元的价格向华纳兄弟探索公司发出收购要约，总价值达570亿美元，但该要约已被拒绝[1] - 这是大卫·埃里森连续第三次被拒绝，华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫正在向多家大型媒体和科技公司推销该公司[1] - 内部人士预计大卫·埃里森将很快提出第四次收购要约[2] 公司战略评估与市场反应 - 华纳兄弟探索公司披露已收到来自潜在收购方的“未经请求的意向”，并表示对出售持开放态度，此消息推动公司股价飙升近12%[3] - 股价在周二上涨2.12美元，交易价格达到20.44美元[3] - 公司已“启动对战略替代方案的审查”，这些意向包括针对整个公司的收购要约，以及针对其顶级制片厂和热门流媒体服务HBO Max等部分的收购要约[4] - 公司计划在4月将HBO Max从其有线电视资产中分拆出来[4] 潜在收购价格与估值预期 - 扎斯拉夫及其团队认为埃里森即将通过公开宣布其意图来加大施压，这可能将其出价推高至每股26至28美元[5] - 扎斯拉夫认为其资产组合价值至少每股30美元或更高，这意味着他希望埃里森为整个公司支付超过700亿美元[8] - 其资产包括排名第一的制片厂、排名第三的流媒体服务、顶级有线电视频道HBO、仍盈利的新闻频道CNN以及价值数十亿美元的知识产权[8] - 一些分析师仅将其计划于5月从全球有线电视资产中分拆的流媒体和制片厂业务估值就达到每股30美元[9] 收购策略与董事会立场 - 扎斯拉夫方面试图阻止埃里森利用公开出价作为杠杆，迫使管理层接受他们认为较低报价的企图[7] - 扎斯拉夫已成功说服董事会拒绝了埃里森的三次报价，认为可以等待更高出价[9] - 知情人士表示，扎斯拉夫获得董事会支持，将继续拒绝报价，直到接近每股30美元[12] - 在此期间，公司将继续推进分拆计划，同时推销整个公司或各个部分[12] 其他潜在收购方 - 除埃里森外，华纳兄弟探索公司还收到了来自Netflix、亚马逊、康卡斯特甚至媒体巨头苹果公司的意向，特别是对其制片厂和流媒体服务感兴趣[13] - 微软也被认为曾关注该公司的部分业务[13] 收购方背景与融资情况 - 大卫·埃里森是科技巨头、世界第二大富豪拉里·埃里森之子，其媒体公司派拉蒙天空之舞于8月收购了派拉蒙[15] - 埃里森已邀请私募股权巨头阿波罗全球管理公司为交易提供融资[16] - 其媒体公司是与私募股权公司Redbird Capital的合作伙伴关系的一部分，后者由资深媒体交易人士格里·卡迪纳尔运营[16] - 目前尚不清楚拉里·埃里森将在收购中扮演何种融资角色，收购华纳兄弟探索公司的成本将远超大卫·埃里森最近收购派拉蒙所支付的60亿美元[17] - 有观察人士指出，老埃里森不愿出售其甲骨文股票来为收购融资，这导致大卫·埃里森目前的出价不够强势，并给了扎斯拉夫拒绝这些报价的空间[18]