黄金价格近期表现 - 黄金价格单日下跌超过5%，为十多年来最差单日表现，但价格仍维持在每盎司4100美元以上[2] - 尽管近期价格大幅上涨，但自1978年1月至2025年9月，黄金的平均年回报率为6.03%，同期标普500指数的平均年回报率为10.79%[5] - 一项10000美元的投资在黄金中会增长至超过95000美元，而投资于标普500指数将超过400000美元[5] 黄金市场的历史周期 - 黄金价格在历史上经历过泡沫期，随后是长期的疲软表现，例如1979年10月达到每盎司673.60美元峰值后，下跌62%至1998年8月的256.10美元低点，超过26年后才重新突破前高[3] - 另一疲软期始于2011年9月，当时金价达每盎司1771.90美元峰值，随后下跌近40%至2015年12月的1068.30美元低点，近9年后才重新超越前高[4] - 价格优异表现期之后通常伴随着表现不佳的时期[4] 当前黄金需求分析 - 当前黄金需求强劲，且预计短期内将更加强劲[6] - 机构投资者对黄金支持基金的投入较一年前增加25%[10] - 2024年中国、波兰等国的央行购买了大量黄金，而此前中国曾净卖出黄金[11] - 工业公司因黄金的导电性和抗腐蚀性，在电路板、智能手机、计算机、半导体芯片以及航空航天、医疗保健和汽车领域均有需求[11] 黄金市场参与者行为 - 黄金买家包括零售投资者、机构投资者、央行和工业公司等[8] - 零售投资者通过ETF、共同基金以及金币等实物形式购买黄金，且该群体往往在泡沫末期涌入市场[9] - 机构投资者被视为“聪明钱”，通常能在投资机会被大众察觉之前率先发现[10] - 恐惧情绪是推动黄金需求增长的关键因素，全球对战争和关税动荡的担忧促使个人和政府购买黄金[13] 黄金价格前景研判 - 鉴于当日金价下跌5.5%，在黄金趋势性上涨之前可能出现短暂回调，这对于尚未投资黄金的投资者可能是一个买入机会[12] - 如果当日下跌是由于获利了结，那么在经历大幅上涨后这是健康调整，意味着上涨趋势尚未结束[14] - 即使黄金继续上涨，最终也会见顶回落，且泡沫越大，下跌幅度可能越大[14]