黄金价格驱动因素：货币政策预期 - 黄金价格在9月初突破上涨主要源于美国货币政策预期 美国劳动力市场恶化使利率交易员押注美联储未来将激进降息[1] - 联邦基金期货暗示美国利率明年可能降至3%以下 低于美联储约3.5%的中性利率估计 意味着货币政策将进入扩张性区间[1] - 美联储理事丽莎·库克因涉嫌抵押贷款欺诈被试图解职的事件强化了市场对美联储未来将由政策鸽派主导的预期[2] 黄金价格驱动因素：财政政策与通胀 - 10月黄金价格上涨主要受全球财政政策推动 日本自民党新领袖高市早苗的当选加剧了全球“高温运行”交易趋势[3] - 包括日本、美国和德国在内的多国政府在通胀高于目标水平时仍维持类似衰退时期的高财政赤字[3] - 美国负责任联邦预算委员会估计美国赤字与GDP之比明年可能再次接近6% 显示财政政策非常扩张[4] 黄金价格驱动因素：去美元化趋势 - 美国贸易政策加速了推动黄金价格的长期趋势——去美元化 各国央行尤其是中国人民银行的黄金购买行为为金价提供了有力支撑[5] - 出口经济体积累的盈余原本会再投资于美国国债 现在正被引导至黄金 各国央行正在边际上远离美元并增加黄金配置[5] 黄金价格驱动因素：地缘政治风险 - 地缘政治风险是黄金的额外驱动因素 并与美国贸易政策和去美元化趋势相互交织[6] - 中东和东欧的战争增加了对黄金的需求 主要机构和富裕个人试图规避制裁并将财富储存于有形资产[6] - 以色列和哈马斯之间的临时和平协议曾导致金价因地理政治风险溢价下降而下跌 但该跌幅很快被上周中美贸易紧张局势加剧所逆转[6]