贵金属价格暴跌 - 现货黄金价格一度暴跌逾6.3%，创十余年来最大单日跌幅 [1] - 现货白银跌幅更达8.7% [1] - 单日跌幅超5%的情况十分罕见，理论上每数十万个交易日才可能出现一次 [1] - 本轮暴跌骤然终结了金银价格此前双双创下历史新高的上涨态势 [1] 价格暴跌原因分析 - 暴跌主要由于投资者担忧估值过高并开始获利了结 [1] - 技术指标显示前期涨幅可能已过度 [1] - 美元走强削弱了贵金属吸引力，且印度排灯节休市导致市场流动性显著萎缩 [3] - 投机性多头头寸可能已不断累积，使市场更易出现回调，持仓数据的缺失加剧了风险 [5] - 主流投资者倾向于获利了结，其抛售加剧了价格回调 [5] 前期价格上涨驱动因素 - 黄金此前大幅上涨因投资者押注美联储将在年底前至少实施一次大幅降息 [1] - 部分投资者为规避失控的预算赤字风险，进行“贬值交易”，撤离主权债务与货币市场 [1] - 投资者对美国经济信贷质量的担忧推动实物支持型黄金ETF持仓录得80亿美元资金流入，创2018年以来单周最大流入规模 [4] - 白银市场因伦敦出现历史性供应紧缩，推动价格突破1980年历史峰值 [3] 市场结构与流动性 - 去年9月以来的破纪录涨势主要由趋势跟踪者推动，该交易模式天然具备反转风险 [3] - 与黄金不同，白银还具有工业属性 [3] - 周二上海期货交易所指定仓库白银单日流出规模创二月以来新高，纽约库存也同步下降 [3] - 美国政府停摆导致CFTC周度报告缺失，使投机者更倾向于建立规模异常的单向头寸 [5] 未来价格展望与支撑 - 黄金在4000至4050美元区间有强劲支撑，预计价格在脱离超买区间后将再度攀升 [3] - 通过ETF和新兴市场央行资金流动引导的头寸清理，将为下一轮上涨奠定基础 [3] - 推动黄金屡创新高的长期因素，包括各大央行持续购金，并未改变 [5] - 分析师预计未来几个月金价将恢复上涨，预测明年金价将达到每盎司4500美元左右 [5]