资产端改善 - 长期股票投资试点扩容推动险企权益资产配置更加多元化与均衡化 [1] - 保险资金股票、基金与长期股权投资规模合计提升超9000亿元，其中股票与长期股权投资增长较快 [4] - 行业普遍采取积极主动的股票投资策略，OCI账户资产比重有望持续提升，并寻求更多长期股权投资机会 [4] 负债端优化 - 预定利率动态调整机制建立与"报行合一"等监管政策实施，推动险企实现降本降费 [1] - 分红险等产品转型加快缓解资产负债久期错配压力，有效降低整体利差损风险 [1] - 产品定价具有动态预定利率调整机制作为引导，"报行合一"等降费行动持续推进，为优化产品成本打下坚实基础 [5] 分红险发展机遇 - 国家金融监管总局发布文件支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，健康险业务增长有望加快 [2] - 分红型重疾产品属于"浮动收益+保障型"业务，有望为保险公司带来新业务价值率提升 [2] - 分红险产品能够应对低利率环境下的利差损风险，同时增强保单收益吸引力，保障类产品开发减少利润来源的不确定性 [2] 权益投资策略 - 政策优化险企长期权益投资环境，调整偿付能力充足率对应的权益类资产投资比例上限，直接扩大险资权益投资的理论空间 [3] - 险资权益配置方向有望延续以具有稳健ROE、高股息的价值股作为底仓，同时新兴产业投资对投资组合业绩的贡献也将进一步提升 [4] - 在新会计准则全面实施背景下，增持FVOCI资产成为新趋势 [3] 行业基本面与估值 - 资产端改善预期持续推动保险股估值修复，自2024年下半年以来保险股市场表现优异 [5] - 险企基本面持续改善有望推动投资价值稳步提升，维持行业"增持"评级 [1] - 资产端业绩弹性增强，投资利好政策持续出台，负债端不断推进产品转型进程，保险股基本面有望持续好转 [5]