贵金属市场价格表现 - 现货黄金价格盘中一度跌超2%，最低触及每盎司4002美元，随后跌幅收窄至0.68%，报4095美元/盎司 [1] - 沪金期货主力合约开盘跌超5%，报943元/克，跌幅为4.89% [1] - 21日纽约尾盘现货黄金跌5.18%，报4130.41美元/盎司，创五年来最大单日跌幅，COMEX黄金期货跌4.94% [3] - 现货白银一度重挫8.7%，为2021年2月以来最差单日表现 [3] - 国内金饰价格同步下调，老庙黄金报价1211元/克，单日下跌83元，周生生足金饰品报1250元/克，下跌39元，老凤祥报1229元/克，下跌61元 [3] - 黄金板块成分股普跌，招金黄金一度触及跌停，机构资金和大户资金均呈净流出状态 [3] 市场分析与驱动因素 - 黄金价格大幅调整源于做多黄金成为市场最为拥挤的交易，价格触及4000美元/盎司后出现超跌反弹 [3] - 支撑贵金属上涨的基本面因素未改变，潜在买盘或将限制回调幅度 [4] - 本轮上涨自8月下旬启动，持续近两月，利多因素集中兑现后，行情或进入阶段调整期 [4] - 贵金属处于牛市中，美元信用下行是核心基石，具备长期战略配置价值 [4] - 美国债务超发趋势维持，逆全球化挑战美元地位，实物货币价值持续提升 [4] 行业资金流向与持仓 - 全球实物黄金ETF在2025年9月录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元 [5] - 截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元，创历史新高，总持仓环比增长6%至3838吨 [5] - 央行、ETF的贵金属持仓维持上行，长周期仍看金银价格中枢上行 [4]