市场表现 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债收益率下行1.9基点报1.9010%，10年期国债收益率下行1基点报1.7580% [1] - 30年期超长特别国债收益率下行，其中"25超长特别国债02"收益率下行1.35基点报2.0725%，"25超长特别国债06"收益率下行2.8基点 [1] 资金面 - 央行开展1595亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有910亿元逆回购到期，实现单日净投放685亿元 [2] - 银行间市场资金面整体均衡，存款类机构隔夜回购利率在1.31%位置窄幅波动，非银机构隔夜融入报价在1.4%左右，较上日略降 [2] - 面对税期及月末将至，央行公开市场转为净投放以呵护流动性，预计税期流动性整体风险有限，后续需关注央行公开市场投放力度及MLF续做情况 [2] 后市展望与操作建议 - 债市短期缺乏方向，主要受基金赎回费新规实际落地情况不确定以及关键会议召开在即的影响，其中增量政策是否超预期对本周行情更为关键 [3] - 若增量政策不及预期，可继续博弈利差修复行情，适当做多超长端品种，风险偏好较低的投资者可选择10年期品种 [3] - 若增量政策超预期，短期风险偏好上行可能压制债券，但在资金宽松支撑下债市回调有底，T2512合约回调至107.4以下可把握超调做多机会 [3] - 目前不确定因素尚未落地，建议单边策略观望为主，期现策略方面因IRR回升可关注正套策略 [3]