期现表现 - 截至10月21日收盘，焦煤主力2601合约下跌39.0元（-3.21%）至1177.0元，远月2605合约下跌37.5元（-2.91%）至1250.0元，1-5价差走弱至-73.0元 [1] - S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单价格持平于1300元/吨，基差为+123.00元/吨；蒙5主焦煤沙河驿仓单价格环比下跌11元至1277元/吨，基差为+100.0元/吨 [1] - 焦煤期货震荡下跌，但山西煤焦价格偏强运行，蒙煤现货报价坚挺 [1] 供给情况 - 汾渭统计的88家样本煤矿产能利用率为84.64%，周环比上升1.80%，原煤产量周环比增加18.21万吨至854.88万吨/周，精煤产量周环比增加11.84万吨至438.15万吨/周 [2] - 钢联统计的523矿样本煤矿产能利用率周环比大幅上升5.4%至87.3%，原煤日产量周环比增加12.2万吨至196.1万吨/日，精煤日产量周环比增加2.7万吨至77.9万吨/日 [2] - 主产区煤矿节后开始复产，煤矿出货有所好转，但内蒙、山西出现矿难消息 [5] - 进口煤方面，节后蒙煤通关量下滑，蒙方坑口产量下降，叠加口岸库存偏低，支撑蒙煤报价偏强运行 [5] 需求情况 - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量周环比减少0.8万吨至65.3万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量周环比减少0.4万吨至45.9万吨/日，总产量周环比下降1.3万吨至111.2万吨/日 [3] - 日均铁水产量周环比小幅下降0.59万吨至240.95万吨/日，高炉开工率持平于84.27%，高炉炼铁产能利用率微降0.22%至90.33%，钢厂盈利率下降0.87%至56.41% [3] - 铁水产量小幅回落，焦化开工率小幅下降，但节后下游在经历大幅去库后存在补库需求 [5] 库存情况 - 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比减少15.8万吨至3616.6万吨 [4] - 分项来看，523家矿山库存周环比增加17.7万吨至440.3万吨，314家洗煤厂库存周环比增加15.8万吨至474.7万吨，全样本焦化厂库存周环比增加38.3万吨至997.4万吨，247家钢厂库存周环比增加7.2万吨至788.3万吨 [4] - 沿海16港库存周环比减少24.8万吨至622.8万吨，三大口岸库存周环比大幅减少70.0万吨至293.1万吨 [4] - 整体库存处于中位水平并略有下降，下游呈现主动补库态势 [5] 市场观点 - 节后国内焦煤市场经历小幅下跌后开始反弹，下游采购补库力度加大，部分贸易商有抄底动作，叠加动力煤持续反弹，焦煤现货进入上涨走势 [5] - 策略上，单边操作建议短线逢低做多焦煤2601合约，参考区间为1150-1300元，套利策略建议多焦煤空焦炭 [5]