贵金属价格近期走势 - 现货黄金价格一度下跌6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅，现货白银价格一度下挫8.7% [3] - 金银价格大跌主因是短期交易拥挤度过高，情绪性加速行情“退潮”，背后驱动因素是地缘风险趋弱及关税矛盾缓和 [2][8] - 黄金与股票等风险资产近期同涨，且不受美元反弹影响，与传统逻辑相悖 [8] 黄金股市场表现 - 受贵金属价格调整影响，黄金股普遍走弱，湖南白银近5日跌幅达14.89%，招金黄金近5日跌幅达10.68%，山东黄金近5日跌幅达11.27%，西部黄金近5日跌16.6%，紫金矿业近5日跌幅约为5% [3] - 黄金股此前涨幅超越贵金属本身，回调时间更早且幅度更大，部分企业三季报不如预期亦使走势承压 [2][4] - 10月中旬前黄金股股价升幅大于黄金升幅，出现过度炒作现象 [4] 代表性公司业绩分析 - 山东黄金预计前三季度实现净利润38亿元至41亿元，同比增幅达83.9%至98.5%，但第三季度净利润约11亿元，环比第二季度缩水约四成 [5] - 紫金矿业前三季度归母净利润增长55.5%至378.6亿元，第三季度净利润145.7亿元创历史最好成绩，矿产金占集团毛利比例提升至40.4%成为第一大盈利来源 [6] - 紫金矿业第三季度营收同比增长8.14%，增速为年内首次环比下滑，归母净利润环比增幅为11.02%，增幅环比下滑18.08个百分点，部分因矿产品单位销售成本上升 [6] 机构动向与市场情绪 - 截至三季度末，阿联酋阿布扎比投资局已从紫金矿业前十大股东名单中消失，高毅晓峰2号致信基金在第三季度卖出1859.99万股 [7] - 作为黄金交易拥挤度的风险信号，沪金主力平值IV指标达到极端高位，显示交易情绪过热 [8] - 部分投资机构上调紫金矿业全年盈利预期至514亿元左右，较8月末的预期普遍上调50亿元 [6] 黄金中长期前景与配置策略 - 美联储货币宽松预期对于黄金走势的中期利好并未动摇，黄金在全球不确定性背景下依然具备中长期配置价值 [2][8] - 美联储年内降息节奏及地缘政治风险是否再度升温将成为影响金价中期走势的关键 [8] - 从资产配置角度看，黄金可作为“防御型资产”，占家庭总资产的10%-15%较为稳妥，投资型黄金可采用定投思路 [9]