文章核心观点 - 文章对比分析Ferguson Enterprises Inc (FERG) 和 Flowserve Corporation (FLS) 两家在工业制造行业具有显著业务重叠的公司 旨在评估哪家公司更有可能在2025年带来更好的投资回报 [1][2] - 分析基于公司基本面、增长前景和挑战 最终结论认为Flowserve因其增长势头、战略布局和更具吸引力的估值而暂时优于Ferguson [24][25] Ferguson Enterprises Inc (FERG) 分析 - 公司美国业务受益于非住宅市场的强劲需求 2025财年非住宅市场收入同比增长6.8% 占其美国业务的一半 [3] - 商业和民用基础设施市场收入分别增长7%和9% 推动美国业务总收入在2025财年同比增长3.8% 但住宅市场的维修、维护和改进需求疲软部分抵消了增长 [4] - 加拿大业务收入在财年同比增长3.7% 得益于非住宅市场实力和收购的积极贡献 [5] - 公司通过收购扩张 在2025财年第四季度完成四项收购 当季收购对美国业务和加拿大业务的销售额贡献分别约为1%和4.9% [6] - 公司面临高杠杆问题 2025财年末长期债务高达37.5亿美元 利息支出因平均借款增加而同比增长6.1%至1.9亿美元 现金及等价物为6.74亿美元 [7] - 成本压力上升 2025财年销售成本因投入成本增加同比增长3.6%至213亿美元 销售、一般和行政费用增长5.6%至64亿美元 [8] Flowserve Corporation (FLS) 分析 - 泵部门和流量控制部门展现强劲势头 泵部门收入在2025年前六个月同比增长1.3% 得益于北美、中东和非洲售后市场的强劲需求 [9] - 流量控制部门收入在2025年前六个月同比增长10.1% 受亚太、北美、拉丁美洲、中东和欧洲市场对产品和服务的需求增长推动 公司预计2025年总收入将比去年同期增长5-6% [11] - 公司推行多元化、脱碳和数字化（3D）战略 旨在拓展终端市场并从全球清洁能源和绿色基础设施投资中受益 该战略帮助其进入抗周期性市场如水和特种化学品 [12] - 2024年10月收购MOGAS增强了其阀门和自动化产品组合 加速了3D战略 并显著提升了其在直接采矿和矿物提取领域的业务 该收购在2025年第二季度对销售增长有2.6%的积极贡献 [13] - 公司面临销售成本和费用上升的压力 2025年前六个月销售成本因投入成本增加同比增长1.1%至15.6亿美元 占净销售额的66.7% 同期销售、一般和行政费用增长9% [14] 市场预期与估值比较 - Zacks共识预期显示FERG的2026财年（截至2026年7月）销售额为321亿美元 暗示同比增长4.4% 每股收益预期为10.59美元 暗示同比增长6.5% [15] - Zacks共识预期显示FLS的2025年销售额约为48.1亿美元 暗示同比增长5.6% 每股收益预期为3.37美元 暗示同比增长28.1% [18] - 过去六个月Ferguson股价上涨49.9% 而Flowserve股价上涨23.2% [19] - FLS的远期12个月市盈率为13.97倍 低于其过去三年中位数17.06倍 FERG的远期市盈率为22.63倍 高于其过去三年中位数18.05倍 显示FLS估值更具吸引力 [21] 结论性比较 - Ferguson在美国和加拿大业务的优势被其住宅市场的持续疲软所削弱 同时其不断上升的费用和昂贵的估值对现有投资者而言需谨慎 [23] - Flowserve在泵部门和流量控制部门的强劲势头、坚实的订单储备和3D战略预示着未来几个季度的稳健增长 尽管运营费用增加可能损害其利润率 但其吸引力的估值和健康的预期令人信心增强 [24] - 两家公司目前均获Zacks Rank 3（持有）评级 但综合考虑长期前景、收入增长潜力和估值 FLS目前似乎比FERG更具优势 FLS的VGM得分为B FERG的VGM得分为C [25]