宏观经济与政策环境 - 新政府的政策执行笨拙且混乱，包括紧急行政命令、频繁调整关税以及利用司法系统打击政敌等行为，这些行动对商业、经济和投资者心理构成潜在负面影响 [2] - 企业正积极调整供应链，并加速、推迟或改道进口以应对最新的关税规则，尽管部分订单和业绩可能延迟至后续季度，但企业价值保持完整 [3] - 美联储面临劳动力市场疲软与国内支出强劲的矛盾局面，其最新举措是将隔夜贷款利率下调0.25%，但政策前景仍不明朗 [4] - 长期利率水平是投资者关注的核心问题，美国不断增长的债务和赤字可能引发通胀或信用担忧，进而影响国债销售并对证券价格及企业盈利产生负面影响 [8] 投资组合策略与表现 - 投资策略侧重于具有长期业务前景的稳定收益企业，因此未持有英伟达等在此轮AI热潮中表现突出的公司，导致组合表现受到可预见的拖累 [6] - 组合中持有积极参与AI领域的老牌科技公司，包括谷歌、微软、亚马逊、Meta和甲骨文，这些公司贡献良好 [7] - 投资组合亦包含生命科学公司，如丹纳赫和赛默飞世尔，尽管面临关税混乱、联邦资金削减和疫苗政策变更等短期挑战，但其长期前景被看好并在第三季度显现复苏迹象 [7] - 部分技术提供商如Salesforce、Constellation Software和埃森哲被视为“AI受害者”而遭抛售，但认为这些公司有能力帮助实际业务应用AI并从中获利 [6] 行业与企业动态 - 与人工智能相关的业务保持建设数据中心和发电厂的狂热步伐，而许多传统企业则出现增长适度放缓的迹象 [4] - 生命科学行业公司处于医疗和生物技术研发的前沿，但近期销售和订单情况因政策变化而复杂化 [7] - 截至2025年9月30日，投资组合在多个基金中的具体持仓包括：Salesforce占大盘股基金2.5%，Constellation Software占大盘股基金2.5%，埃森哲占保守配置基金1.8%、大盘股基金2.6%和多 cap 基金2.3%，谷歌占保守配置基金1.6%、大盘股基金5.0%等 [11]