核心财务表现 - 第三季度每股收益为5.87美元，较去年同期的5.40美元增长8.7%，但低于市场预期14.8%，主要原因是与巴西税务当局的持续争议导致一次性支出6.19亿美元 [1] - 季度营收同比增长17.2%（外汇中性基础增长17%），主要受会员增长、订阅价格提高和广告收入增加推动，但略低于市场共识0.12% [3] - 营业收入为32.5亿美元，同比增长12%，但运营利润率为28%，显著低于公司31.5%的指引，若不计巴西税务影响则将超出预期 [8] - 公司预计第四季度营收为119.6亿美元，同比增长16.7%，每股收益为5.45美元，运营利润率指引为23.9%，同比改善两个百分点 [27] 股价与市场反应 - 财报发布后，Netflix股价在盘后交易中下跌约5%-7%，主要由于每股收益未达预期 [2] - 尽管盘后下跌，过去一年公司股价累计上涨超过48.6%，反映了强劲的运营表现、成功的内容策略和不断扩张的广告业务 [2] 区域营收增长 - 所有区域均实现健康的同比增长：UCAN地区（美国及加拿大）营收增长17%至约50.7亿美元 [7] - EMEA地区（欧洲、中东及非洲）营收增长18%至37亿美元 [7] - 拉丁美洲地区营收增长10%至13.7亿美元 [7] - 亚太地区营收大幅增长21%至13.7亿美元 [7] 运营费用分析 - 营销费用同比增长22.3%至7.863亿美元，占营收比例同比扩大30个基点至6.8% [9] - 技术与开发费用同比增长16.1%至8.536亿美元，占营收比例同比收缩10个基点至7.4% [9] - 一般及行政费用同比增长9.7%至4.579亿美元，占营收比例同比收缩30个基点至4% [9] 内容表现与用户参与度 - 动画音乐电影《KPop Demon Hunters》成为Netflix有史以来观看次数最多的电影，观看量超过3.25亿次，并在平台全球Top 10榜单上连续停留15周 [10][11] - 该电影的成功延伸至流媒体之外，其限定影院合唱活动在美加澳新英等国单周末收获1700-1800万美元票房 [12] - 电影中虚构的K-pop女团HUNTR/X的单曲《Golden》登上公告牌百强单曲榜榜首，公司并宣布与孩之宝和美泰达成产品合作 [13] - 《星期三》第二季首周获得1340万次观看，累计观看量达1.07亿次，位列Netflix英语剧集历史榜单第7位 [14] - 其他成功内容包括烹饪竞赛节目《Bon Appétit》、韩剧《Your Majesty》以及亚当·桑德勒主演的《Happy Gilmore 2》，后者获得1470万次观看 [15] - 国际内容表现强劲，英国政治惊悚片《Hostage》获得1080万次观看，浪漫剧《My Oxford Year》获得590万次观看 [16] 广告业务进展 - 第三季度广告销售额创下历史最佳纪录，公司预计2025年广告收入将翻倍以上增长 [18] - 公司在美国市场的前期承诺金额在本季度翻倍 [18] - 公司正利用AI测试新广告格式，以生成最相关的广告创意和投放位，并加速媒体计划开发 [19] - 公司与Spotify合作，将精选播客内容引入Netflix平台 [20] 人工智能整合战略 - 公司宣布将全面利用生成式AI across其流媒体平台，认为其在推荐、广告和内容创作方面存在重大机遇 [21] - 在制作《The Eternaut》时，使用AI完成建筑坍塌场景的效率是传统视觉特效方法的10倍 [22] - 《Happy Gilmore 2》使用AI进行角色减龄处理，即将上映的《Billionaires' Bunker》在预制作阶段使用AI设计服装和布景 [22] - AI应用已超越内容创作，扩展至广告业务测试、个性化及搜索功能，公司正利用大语言模型进行内容发现和推荐 [23] 资产负债表与现金流 - 非GAAP自由现金流为26.6亿美元，高于上一季度的22.6亿美元，反映了运营效率提升和强大的现金生成能力 [25] - 第三季度经营活动产生的净现金为28.2亿美元，高于去年同期的23.2亿美元 [25] - 总债务为144.6亿美元，略低于上季度末的145亿美元 [24] - 流媒体内容义务为209.4亿美元，与上季度末的209.6亿美元基本持平 [24] - 公司继续执行资本配置策略，在现有的120亿美元股票回购授权下进行回购，并于2025年5月设立了最高30亿美元的商业票据计划 [26] 业绩展望与内容规划 - 公司预计2025年全年营收为451亿美元，同比增长16%，符合此前448-452亿美元的指引区间 [28] - 受巴西税务事件影响，将全年运营利润率预期从30%下调至29% [28] - 将2025年自由现金流预期上调至约90亿美元，此前的预期为80-85亿美元，反映了现金支付时间和内容支出的变化 [29] - 第四季度内容阵容包括《怪奇物语》第五季最终季、《The Diplomat》和《Nobody Wants This》新季，以及电影《吉尔莫·德尔·托罗的弗兰肯斯坦》和《利刃出鞘3》 [30] - 无剧本节目包括《Love is Blind》第九季等，并将通过直播NFL圣诞双赛（达拉斯牛仔队对阵华盛顿指挥官队、底特律雄狮队对阵明尼苏达维京人队）扩展其直播节目策略 [31][32]