行业表现转变 - 人工智能热潮正将传统上表现平稳的公用事业股转变为蓬勃发展的成长股 [1] - 自2023年底以来，公用事业板块上涨约43%，成为标普500指数中表现第三好的板块，仅次于通信服务和信息技术 [2] - 2025年迄今，公用事业板块已上涨20% [2] - 标普500公用事业指数在最近几个月多次创下历史新高，且根据自1990年以来的数据，该指数此前从未连续两年录得20%的涨幅 [2] 上涨逻辑 - 人工智能作为美国经济未来增长引擎，需要大量能源为其数据中心供电，因此生产和销售电力的公司将受益 [3] - 有观点认为，独立的电力生产商可能是更好的AI主题投资方式 [4] 个股表现 - 2025年公用事业指数中表现最好的股票是独立电力生产商 [5] - NRG Energy Inc 在2025年上涨78%，位列标普500涨幅榜前20名，仅次于英特尔和AMD等芯片制造商 [5] - Constellation Energy Corp 上涨超过60%，Vistra Corp 上涨35% [5] 历史定位对比 - 公用事业股此前被视为股市中表现平稳的防御性板块，因其高股息能在经济下行期提供可靠现金流 [6] - 标普500公用事业指数表现最好的年份是2000年互联网泡沫破裂初期，当时该指数回报率达52%，而同期标普500指数下跌10% [6] - 该板块在2007-2008年全球金融危机以及2022年美联储激进加息导致标普500下跌时也跑赢了市场 [6] 当前市场背景 - 当前公用事业股的上涨发生在股市三年牛市期间，而其他典型防御性板块表现滞后 [7] - 必需消费品和医疗保健板块今年涨幅均低于6% [7] - 通常支付高股息的房地产板块今年仅上涨4.4% [7]