核心观点 - 公司2025年第三季度及前三季度财务表现受到显著不利汇率影响，尤其是美元走弱，掩盖了 underlying 盈利能力的改善 [1][9][10] - 尽管净销售额因销量下降和汇率影响而下滑，但通过提价和成本控制措施，调整后息税前利润率得到提升 [10][14][17] - 四个业务部门中的三个（柔性包装、食品服务包装、纤维包装）业绩有所改善，但北美部门表现疲软 [11][16][17] - 公司现金流状况良好，资本支出下降，并持续推进战略重点和运营效率措施 [3][6][12][27] 第三季度（Q3 2025）财务表现 - 净销售额：下降5%至9.706亿欧元（去年同期为10.262亿欧元），可比净销售额增长率为-1% [3][6][13] - 盈利能力：调整后息税前利润下降2%至1.003亿欧元（去年同期为1.024亿欧元），其中汇率带来400万欧元不利影响；调整后息税前利润率提升至10.3%（去年同期为10.0%）[3][6][10][17] - 每股收益：调整后每股收益为0.62欧元（去年同期为0.63欧元），报告每股收益为0.56欧元（去年同期为0.57欧元）[3][6][19] - 现金流与资本支出：自由现金流增长8%至7380万欧元，资本支出下降26%至3650万欧元 [3] 前三季度（Q1-Q3 2025）财务表现 - 净销售额：下降3%至29.796亿欧元（去年同期为30.676亿欧元），可比净销售额增长率为-1% [3][6][22] - 盈利能力：调整后息税前利润下降2%至3.018亿欧元（去年同期为3.067亿欧元），汇率带来500万欧元不利影响；调整后息税前利润率提升至10.1%（去年同期为10.0%）[3][6][26] - 每股收益：调整后每股收益增长2%至1.83欧元（去年同期为1.80欧元），报告每股收益下降15%至1.30欧元（去年同期为1.53欧元）[3][6][28] - 现金流与资本支出：自由现金流为1.369亿欧元（去年同期为1.602亿欧元），资本支出下降18%至1.097亿欧元 [3][6] 分部门业绩表现（Q3 2025） - 食品服务包装：净销售额下降3%至2.400亿欧元，调整后息税前利润增长5%至2210万欧元，可比净销售额与去年同期持平 [11][13][16] - 北美：净销售额下降8%至3.312亿欧元，调整后息税前利润下降31%至3420万欧元，受不利销售价格、组合、运营成本增加及美元走弱影响 [11][13][16] - 柔性包装：净销售额下降7%至3.098亿欧元，调整后息税前利润显著增长28%至3100万欧元，盈利能力持续改善 [11][13][16] - 纤维包装：净销售额增长5%至9240万欧元，调整后息税前利润大幅增长43%至1160万欧元，受强劲需求推动 [11][13][16] 市场环境与公司战略 - 市场环境：第三季度市场状况与上半年相似，需求持续受到消费者谨慎态度、地缘政治紧张局势和美国关税情况的影响 [9] - 战略重点：公司继续推动战略重点领域，新的组织结构增强了责任感和执行速度，明确的增长战略和严格的资本配置旨在为利益相关者创造价值 [12] - 成本控制：成本节约行动和运营效率措施对盈利能力改善起到积极作用，特别是在柔性包装和食品服务包装部门 [11][27] 2025年展望与财务信息发布 - 2025年展望：预计集团交易条件在2025年将保持相对稳定，良好的财务状况将使其能够把握盈利增长机会 [30] - 2026年财务报告计划：公司计划于2026年2月13日发布2025年全年业绩，并于2026年4月29日召开年度股东大会 [33]