公司财务表现与展望 - 东北证券预计FY2026-FY2028年营业收入将分别同比增长10.1%/10.4%/10.5%至285.1亿元/314.6亿元/347.7亿元，归母净利润将分别同比增长11.7%/12.4%/11.8%至39.2亿元/44.1亿元/49.3亿元，对应估值13/12/11倍 [1] - 24/25财年公司营业收入同比增长11.6%至259亿元，归母净利润同比增长14.3%至35.1亿元，品牌羽绒服收入同比增长11%，其中波司登主品牌收入同比增长10.1%至184.8亿元 [1] - 25/26上半财年集团收入同比基本持平，全财年维持收入增速10%的指引，且净利润增速预计高于收入增速 [1] 公司产品与品牌战略 - 公司在产品端与国际知名设计师合作、增加功能性面料使用以强化产品力，并推进雪中飞及冰洁品牌升级变革，布局大众高性价比市场 [1] - 波司登在巴黎时装周发布“泡芙”系列新品，并推出AREAL高级都市线，首季包含20款以上产品，价格带为2399-3999元，聘任前路易威登、迪奥品牌男装艺术总监Kim Jones为创意总监，强化品牌升级 [2] - 公司战略方向为“专业羽绒+高品质设计”，通过与国际影响力设计师合作推动品牌升级和国际影响力 [2] 公司渠道运营 - 公司在渠道端推动分店态运营和门店升级，以强化单店运营能力 [1] 行业环境与销售旺季 - 2025年10月16日起最强冷空气横扫中国中东部，部分地区降温幅度可达10℃以上，冷空气南下将大片区域最低气温降至10至20℃，正式开启羽绒服销售旺季 [2] - 2026年春节位于2月下旬，春节前冬装销售旺季较2025年延长约15天，利好品牌服装冬装消费 [2]