市场表现与驱动力 - 标普500指数在2025年上涨15%，延续了自2022年10月低点以来的三年牛市行情 [1][7] - 市场上涨主要由对人工智能的无尽热情所驱动，企业通过承诺巨额资本支出计划支持了投资者的看涨观点 [1] 潜在风险因素 - 从历史标准看，标普500指数估值显得昂贵，甚至高于1990年代科技繁荣时期的水平 [3] - 美银追踪的熊市预警指标已有60%被触发，历史数据显示当该比例达到70%时，市场峰值往往随之而来 [4] - 人工智能繁荣可能与消费韧性相悖，AI崛起可能导致更多推动消费支出的白领岗位被削减，公司因此下调了对非必需消费品板块的评级 [5] - 宏观经济不确定性构成高风险，围绕关税影响以及政府停摆期间新数据缺乏的“宏观迷雾”使投资者盲目 [6] - 大型科技公司、私营企业和美国政府之间形成的“戈尔迪之结”带来新兴风险，政府购买股票的行为增加了市场复杂性 [6]