市场整体状况与前景 - 主要股指有望连续录得上涨周度，均处于历史高点2%以内[1] - 市场在经历历史性强劲的六个月反弹后，近期出现横盘整理，标普500指数大致横盘约一个月，罗素2000指数横盘约两个月，这被视为对后续上涨有利的整理[4] - 市场并未出现强力抛售，调整可通过时间或价格方式进行，为年底反弹奠定基础[4] 市场驱动因素与核心观点 - 本轮牛市最重要的驱动因素和核心指引仍是企业盈利，整体市场的远期盈利预期仍在持续上调[3] - 尽管存在诸多短期叙事轮动，但人工智能和科技板块仍是本轮牛市的核心主题，盈利动能依然集中在大盘科技股[8] 行业与板块表现 - 市场内部出现防御性转向，近期观察到医疗保健、公用事业等防御性板块表现改善[7] - 工业板块在经历疲软后，近期出现略微好转的迹象[8] - 科技巨头内部存在资金轮动，即使单个股票受挫，资金并未离开该群体，而是在其他成分股间流转[9] 大宗商品观点 - 受俄罗斯相关消息影响，油价今日飙升[10] - 黄金价格今年表现强势，但其上行趋势相对于自身趋势的偏离程度已达到2006年以来最高水平，短期风险回报吸引力下降[10] - 黄金在投资组合中仍具有结构性配置价值，但短期内可能需要更多时间来消化近期大幅涨幅，因过去一至三个月出现了更多投机性资金流入[11] - 长期来看，黄金价格预计在未来一至几年内将进一步走高[12] 宏观经济与利率环境 - 市场已完全定价美联储将于下周进行降息，并预期此后将再次降息[13] - 尽管存在关税可能导致通胀上行风险，但油价此前处于多年低点、10年期国债收益率从高点回落约75个基点至4%左右、租金成本降温以及就业数据走弱等因素抵消了通胀压力[14][15] - 即将公布的CPI数据可能引发市场短期波动，但不太可能改变美联储的降息路径或对整体市场产生决定性影响，除非出现极端异常值[13][14][15]