文章核心观点 - 液化天然气行业在满足全球能源需求和清洁能源转型中扮演关键角色，未来需求强劲 [4][6][9] - 切尼尔能源作为全球领先的液化天然气生产商，因其稳固的长期合同、行业领先的盈利能力和扩张计划，当前股价被低估 [5][7][39][51] 全球液化天然气需求驱动因素 - 麦肯锡预测全球能源需求将从2023年的略高于6亿太焦耳增长至2050年的近7亿太焦耳 [6] - 液化天然气比煤炭减少40%的二氧化碳排放，比石油减少30%，是化石燃料中最清洁的能源 [10] - 亚洲是需求增长的主要动力，壳牌预测亚洲再气化能力将从2024年的略高于6亿吨/年增至2030年的约8亿吨/年 [12] - 到2030年，中国和印度预计将有超过1.8亿新增人口接入天然气网络，两国接入天然气网的人口比例将从约20%增至30% [13] - 欧洲和日本的可再生能源供应与政策目标存在巨大缺口，预计液化天然气将继续填补这一电力供应缺口 [14][15] - 航运和重型公路运输等难以电气化的领域转向液化天然气，壳牌预测液化天然气船舶订单将从2024年的约1200艘增至2029年的2000艘以上 [16][17] - 全球数字基础设施崛起，数据中心的天然气使用量预计从目前的10亿立方英尺/天增至2030年的40-80亿立方英尺/天 [21] 液化天然气供需前景 - 加施泰克估计全球有超过2亿吨/年的液化产能正在开发中，若全部完成，2030年产能可能达到7亿吨/年 [24] - 考虑到成本上升和监管障碍，更可能的情景是产能增加1.2亿至1.5亿吨/年，使供需大致平衡 [25] - 壳牌预测在2034年至2040年间，液化天然气需求将超过供应 [26] - 美国在2024年保持全球最大液化天然气出口国地位，能源信息署预测其出口量在2024年至2026年间将增长36% [27] - 壳牌预测到2030年美国出口量可能达到1.8亿吨/年，到2035年将占全球供应量的三分之一 [28] 切尼尔能源公司业务概况 - 切尼尔能源是美国最大、全球第二大的液化天然气生产商，运营着美国三大出口终端中的两个 [29] - 公司当前液化产能约为4800万至5000万吨/年，占全球液化产能的11%以上 [30] - 正在扩建科珀斯克里斯蒂设施，预计增加1200万吨/年产能，到2030年总产能将达到6000万至6300万吨/年 [31] - 更长期的扩建计划可能再增加超过4000万吨/年产能，使总产能达到约1亿吨/年 [32] 切尼尔能源财务与合约实力 - 公司95%的产能已通过长期销售购买协议锁定至2030年代中期，加权平均剩余合同年限为16年 [35] - 这些合同带来了超过1200亿美元的固定费用收入，一直持续到2050年 [35] - 合同结构包含基于亨利港价格的浮动费用，帮助公司抵消天然气采购成本波动 [34] - 自2016年以来，公司营收和税后净营业利润的年复合增长率分别为37%和70% [37] - 税后净营业利润率从2016年的5%提高至最近十二个月的31%，投资资本回报率从0%提升至14% [38] - 公司的盈利能力强于同行，拥有最高的税后净营业利润率和投资资本回报率 [40] 股东回报与估值 - 公司季度股息已从2021年第三季度的0.33美元/股增至2025年第三季度的0.5美元/股 [44] - 自2021年以来，公司累计支付股息15亿美元，并回购了58亿美元的股票 [44][45] - 当前股息和股票回购提供的综合收益率可能达到3.2% [46] - 自2021年以来，公司累计产生自由现金流139亿美元，远超同期73亿美元的股东回报总额 [47] - 公司流通股数量从2019年的2.56亿股减少至2025年第二季度的2.24亿股 [48] - 当前股价隐含公司利润将永久性下降20%的预期，这与公司历史增长记录和长期合同保障相悖 [51]