香港交易所上市规则收紧 - 香港交易所已收紧至少五家寻求转向核心加密资产储备或数字资产国库公司的上市规则 [1] - 交易所质疑这些公司是否符合禁止持有大量流动性资产的规定 [1] - 香港交易所重申所有上市申请人必须运营“可行且可持续”的业务 [2] - 旨在转型为数字资产国库实体的公司必须将加密资产作为核心业务整合 [2] - 法规禁止过度持有流动性资产 [2] 数字资产国库公司的审批标准 - 公司成功获得批准取决于其能否证明收购加密资产是其运营业务不可或缺的一部分 [3] - 重点不应仅局限于公司持有的比特币或以太坊数量 [6] - 更应关注运营者的背景以及其是否真正理解所投资的生态系统 [6] - 领导层的资历及其战略的可信度远比短期积累的指标更重要 [6] 数字资产国库行业现状 - 数字资产国库模式始于2020年 MicroStrategy公司宣布购买比特币作为新资本配置策略 [4] - 截至2025年9月 178家上市公司共持有989,926枚比特币 价值约1070亿美元 由Saylor的Strategy公司引领 [4] - 多家公司寻求为其国库积累大量加密资产 引发这是否意味着机构真正成熟的疑问 [5] 全球监管趋势 - 香港交易所的审查与印度和澳大利亚等国的监管收紧趋势一致 [6] - 孟买证券交易所上月否决了Jetking Infotrain的申请 该公司计划大力投资加密资产 此举凸显了印度对数字资产国库公司的监管空白 [6] - 澳大利亚交易所限制上市公司在其资产负债表上持有超过50%的“类现金”资产 [7] - 这使得公司“基本上不可能”采用加密资产国库模式 [7]