白银价格突破与回测 - 白银价格在10月初突破每盎司50美元的关键阻力位，这是自1980年以来的首次[3][4] - 50美元水平是一个重要的心理和技术战场，历史上曾在1980年和2011年导致反弹迅速崩溃[3] - 当前价格在50美元附近的回测不应被误读为弱势，而是市场在确认该阻力位能否转变为可持续的支撑位[5][6] 技术分析视角 - 技术指标显示白银近期回调更像是趋势中的喘息而非崩溃，相对强弱指数(RSI)已显示超买状态超过七周[8] - 四小时图出现隐藏的看涨背离，表明白银价格形成更高的低点，而MACD指标形成更低的低点，暗示买压正在暗中增强[9] - 白银价格仍舒适地位于其50日简单移动平均线(约44美元)和26周简单移动平均线(约39美元)之上，表明短期和中期趋势依然完好[11] 基本面供需状况 - 工业需求持续稳步攀升，而全球矿山供应量多年来持平，导致地上库存持续萎缩[4] - 白银市场出现现货溢价，即现货价格高于期货合约价格，这是实物供应紧张和市场供应不足的明确信号[17] - 全球实物溢价高企，例如在澳大利亚，一些经销商为获取库存支付比现货价格高出15%的溢价，在中国，原银交易价格介于每盎司61美元至128美元之间[18] 市场库存与交割动态 - COMEX仓库库存继续以创纪录的速度下降，实物交割需求在价格回调时依然坚挺[20] - 上海期货交易所(SFE)白银库存单日减少106,488公斤，上海黄金交易所(SGE)白银库存周度减少57,390公斤[19] - 根据白银协会数据，全球白银市场已连续五年出现结构性赤字，意味着自2020年以来，年度总需求一直超过新供应[23] 工业需求驱动因素 - 太阳能和电动汽车行业对白银的需求没有放缓迹象，每新增千兆瓦太阳能产能大约需要20,000公斤白银[24] - 来自电子产品、5G网络和能源存储的需求进一步扩大了白银的工业用途[24] 黄金/白银比率分析 - 黄金/白银比率目前远高于80，表明白银相对于黄金仍处于历史廉价水平，该比率在历史牛市周期结束时通常压缩至10-30区间[27][28][29] - 若该比率压缩至10-30区间，同时黄金交易价格高于每盎司4000美元，则白银的潜在价格范围约为每盎司133美元至400美元[31][32] 未来潜在情景 - 最理想的情景是白银守住45-50美元区域作为坚实支撑，动量指标冷却，为下一轮上涨构筑新基础[34] - 另一种可能情景是价格回调至40美元低点，但只要26周移动平均线保持稳固且期货市场维持现货溢价，主要看涨趋势就依然完整[35] - 看涨市场失效的可能性最低，这需要价格周线收盘低于26周移动平均线、期货曲线从现货溢价转为期货溢价以及库存显著重建等多重条件同时出现[36]