政策支持措施 - 河南省对年收购社会牧场生鲜乳1万吨以上的乳品加工企业给予每家不超过200万元一次性奖补 [1] - 支持奶业养殖加工一体化发展 对新取得乳制品生产许可证的奶牛规模养殖场给予不超过200万元一次性奖补 [1] 行业供需与价格展望 - 2025年乳制品供需结构进一步优化 奶价出现触底回升迹象 预计下半年生鲜乳达到供需平衡 [1] - 乳制品行业处在供给、需求、库存三重底 存栏去化是本轮周期供需缺口收敛的重要驱动力 [1] 企业经营与业绩改善 - 2024年乳制品企业控制发货节奏 常温奶库存积压情况改善 喷粉减值损失逐步减少 [1] - 随着原奶价格回升 乳企经营业绩有望明显改善 [1] 行业增长与估值前景 - 在政策推动下 乳制品行业渗透率仍有提升空间 [1] - 若奶价进入上行周期 牧业公司业绩端有望快速增长 估值仍有提升空间 [1] - 奶价企稳后带动下游乳企盈利能力提升 行业竞争格局改善 [1] - 内需及生育相关政策催化下行业景气有望更快改善 [1]