风电行业景气度 - 风电行业四季度景气度有望持续攀升 [1] - 随着"沙戈荒"大基地项目加速落地，风电行业长期增长空间已打开 [1] - 未来10年全球风电市场有望迎来前所未有的增长，到2034年达到峰值200吉瓦 [6] 风电零部件企业业绩 - 新强联前三季度营业收入36.18亿元，同比增长84.10%，归母净利润6.64亿元，同比增长1939.50% [2] - 新强联毛利率28.88%，同比上升12.14个百分点，净利率18.94%，同比上升20.10个百分点 [2] - 中材科技第三季度营业收入83.69亿元，同比增长33.47%，归母净利润4.81亿元，同比增长234.84% [2] - 广大特材前三季度营业总收入37.75亿元，同比增长27.56%，归母净利润2.49亿元，同比增长213.65% [3] - 风电叶片需求供不应求，头部企业普遍订单饱满 [2] - 行业需求回暖与公司高附加值产品占比提升是盈利增长的核心驱动力 [2] 风电整机制造环节 - 中游风电整机制造环节仍处于修复期 [1] - 7家风电整机制造企业今年上半年平均毛利率在11%左右，同比下降超过3个百分点 [3] - 随着风电装机规模增长，产业链整体盈利水平有望改善，建议关注龙头公司业绩修复 [3] 政策与项目规划 - 中国目标到2035年风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [4] - 未来五年风电年均新增装机量将较"十四五"期间实现翻倍增长 [4] - 国家能源局将加快推进以沙戈荒地区为重点的大型风电光伏基地项目建设 [4] - 三峡集团若羌新能源项目规划总装机容量近1900万千瓦，其中风电400万千瓦 [5] 市场空间与投资 - 按照"十五五"期间年均新增1.2亿千瓦装机目标，风电产业链年均投资将超2500亿元 [6] - 核心零部件环节将占据约60%的市场份额，整机与下游运营环节分别占据25%和15% [6] - 在国产替代与技术升级驱动下，具备核心技术的龙头企业有望获得超越行业平均的增长速度 [6] 新兴业态与技术发展 - 风电制氢等新业态探索进一步拓宽市场边界，金风科技乌拉特中旗项目总投资约189.2亿元 [5] - 新强联通过募投项目布局齿轮箱轴承，目前已与多家主流企业达成合作 [2] - 隆华科技风电叶片材料产线一直处于满产状态，销售和盈利情况较去年同期明显改善 [4]