即将公布的9月CPI数据对市场的潜在影响 - 即将公布的9月美国CPI数据可能颠覆市场对未来数月多次降息的普遍共识，若数据意外上涨，将对股债市场自10月以来的强劲反弹构成威胁 [1][2] - 市场普遍预期美联储将在10月29日降息25个基点，但高于预期的通胀数据可能使近期股债市场的涨幅面临巨大下行风险 [2] - 经济学家预计9月整体CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，两项指标的同比增速预估值均为3.1%，这将是总体CPI自2024年5月以来的最高同比增速 [8] 10年期美债收益率的关键作用 - 10年期美国国债收益率作为“全球资产定价之锚”，在10月跌破4%，一度降至3.9%这一自4月以来的最低水平，意味着美债价格大举反弹 [1][3] - 若10年期美债收益率因CPI高于预期而大幅上扬，将导致全球股债市场面临重挫；反之，若通胀降温超预期，该收益率可能步入新一轮下行曲线，带动全球股市迈向新高 [3] - 10年期美债收益率持续位于4%以下且保持下行轨迹，将有助于全球股票市场延续牛市，尤其对人工智能相关的科技股估值产生积极催化 [3] 美国国债市场近期的表现与风险 - 截至周三，10月份迄今美国国债整体回报率约为1.3%，有望创下自2月以来的最佳月度投资回报表现 [5] - 巴克莱资本市场建议投资者退出自6月以来持有的美国国债看多仓位，部分原因在于9月CPI数据可能侵蚀该头寸的整体获利利润 [14] - 美国国债期权市场交易活动反映出投资者的焦虑，包括若干旨在对冲到本周末10年期美债收益率反弹至4.05%甚至4.10%以上风险的交易 [14] 通胀的粘性及影响因素 - 当前美国通胀仍显著高于美联储2%的长期锚定目标，有美联储官员表示顽固的通胀意味着对进一步降息应保持谨慎 [8][9] - 原油价格是一个关键变数，布伦特原油价格在美国对俄罗斯石油生产商实施强力制裁后一度飙升6.3%，这可能影响未来通胀预期 [9] - 华尔街机构如摩根士丹利认为9月美国CPI存在“上行意外风险”，并建议投资者布局10年期盈亏平衡通胀率上行 [15] 科技股与AI热潮的市场背景 - 在英伟达、Meta、谷歌等大型科技巨头及AI算力产业链领军者的史诗级股价涨势带动下，一股史无前例的AI投资热潮席卷美股及全球市场，带动标普500指数和MSCI全球指数自4月以来大幅上攻并不断创下历史新高 [4] - 从理论层面看，10年期美债收益率相当于DCF估值模型中的无风险利率，若其持续处于历史高位，将对估值处于历史高位的科技股等风险资产估值产生压制 [4]