美股市场三季度表现 - 美国股市在第三季度显著上涨，主要驱动力包括美联储年内首次降息、强劲的企业盈利增长以及市场参与度扩大 [2] - 投资者对人工智能的热情持续推动科技股获得超额收益，其中“七巨头”表现突出，同时小盘股因资金轮动至被低估板块而表现优于大盘 [2] - 尽管存在对关税、通胀和劳动力市场疲软的持续担忧，但宏观背景依然具有支撑性，GDP增长展现韧性，消费者支出和核心通胀保持稳定 [2] - 阿里尔焦点基金在该季度大幅上涨20.76%，显著超过罗素1000价值指数5.33%的涨幅和标普500指数8.12%的涨幅 [2] 主要正面贡献个股 - Resideo Technologies, Inc. (REZI) 成为季度内最大贡献者，得益于强劲的盈利表现和随后上调的业绩指引，其有机收入、EBITDA和调整后EPS均超预期 [3] - 黄金矿业公司Barrick Mining Corporation (B) 股价因金价上涨带来的强劲财务业绩而跳涨，并宣布以10.9亿美元战略出售其Hemlo金矿，旨在精简资产组合并聚焦核心运营 [4] - 牙科医疗设备公司ZimVie, Inc. (ZIMV) 股价因宣布将被医疗保健投资公司ARCHIMED收购而上涨，交易预计在年底前完成 [5] 主要负面拖累个股 - 作物营养品生产商Mosaic Co. (MOS) 是期内最大的拖累因素，因在股价强劲上涨后业绩不及预期，较高的钾肥和磷酸盐价格被销量下降和生产成本上升所抵消 [6] - 非处方药及产品分销商Prestige Consumer Healthcare Inc. (PBH) 股价因业绩表现参差及下调全年指引而下跌，眼部护理部门库存有限影响了销售 [7] - 油服公司Schlumberger Limited (SLB) 股价在季度内走低，受OPEC+增产和地缘政治不确定性打压油价、进而抑制上游投资活动的宏观环境压力 [8] 投资组合变动：新增头寸 - 新增全球最大专注于中型市场客户的保险经纪商Arthur J. Gallagher & Co. (AJG)，其134亿美元的AssuredPartners收购交易已于2025年8月完成，管理层预计协同效应将强于最初预期 [10] - 新增全球领先的支付处理和金融服务技术解决方案提供商Fiserv, Inc. (FI)，该公司在其业务中拥有无与伦比的规模和交叉销售能力，其股票因投资者对Clover业务量增长放缓的担忧而出现回调，但这主要由一次性因素导致 [11] 投资组合变动：减持头寸 - 出售了牙科医疗设备公司ZimVie, Inc. (ZIMV) 的头寸，主要基于估值考量 [12] - 清仓了油服公司Core Laboratories, Inc. (CLB) 以及实验室设备和生物测试制造商Bio-Rad Laboratories Inc. (BIO)，以寻求更具吸引力的投资机会 [12] 市场展望与投资策略 - 进入第四季度，美国市场在估值高企与新兴宏观逆风之间谨慎平衡，美联储近期降息及进一步宽松的可能性提供了一定支撑，但消费者需求放缓和劳动力市场疲软暗示增长减速 [13] - 投资策略保持审慎和积极主动，着眼于利用市场错配机会，其亲周期定位反映了对个别被低估企业的自下而上信念，而非宏观预测 [14] - 小盘股和部分周期性股票中存在引人注目的价值，许多交易于历史有吸引力的水平，共识盈利预测表明罗素2000指数未来两年表现可能超越罗素1000指数 [14]