公司退市事件 - 诺辉健康因未能履行复牌指引，于2025年10月27日被香港联交所正式取消上市地位，停牌时间超过18个月 [1] - 公司退市前市值从一度超过400亿港元暴跌至停牌时的63.45亿港元，停牌时股价为14.14港元，较26.66港元的发行价近乎腰斩 [3][4][5] - 公司已进入临时清盘程序，董事会权力被全面暂停，有资管公司对其估值已下调至0.01港元 [6] 财务造假丑闻 - 2023年8月有报告指责公司2022年销售数据不实，实际销售额可能仅为7695万元人民币，与其公布的7.65亿元相差近9倍 [3] - 2025年10月有媒体爆料，公司为虚增检测量，曾向环卫工人购买公厕粪便作为检测样本来源，并将一份样本拆分为多个虚假账户以伪造检测数据 [1][4] - 2024年3月27日，审计机构德勤拒绝为2023年财报背书，并发出关注函直指销售数据真实性存疑 [5] 管理层变动 - 2024年9月，公司首席财务官高煜等高管接连离职 [5] - 2024年12月30日，公司创始人朱叶青被罢免执行董事及其他所有职务 [5] - 在丑闻曝光初期，管理层曾强硬回应指控，但未提供具体证据自辩 [4] 公司发展历程 - 公司于2015年由三位北京大学生命科学学院毕业生在杭州创立，核心产品为结肠癌早筛产品“常卫清”和“噗噗管” [2] - 2020年11月，“常卫清”获得国内首个癌症早筛产品注册证，公司称其研发投入超过1亿美元 [2] - 2015年至2021年间，公司获得包括软银中国资本、君联资本等数十家机构的7轮投资，总金额超1亿美元 [3] - 公司于2021年2月成功登陆港交所，上市当日市值一度冲破300亿港元，股价曾飙升至89.65港元 [3] 财务表现 - 2022年公司营收为7.65亿元人民币，同比增长259.5% [3] - 2023年上半年公司营收为8.23亿元人民币，已超过2022年全年营收 [3] IVD行业现状与挑战 - 2025年IVD行业正经历供需失衡、竞争加剧与转型阵痛叠加的“寒冬” [1][7] - 行业龙头企业迪瑞医疗在2025年上半年出现上市11年来首次半年度亏损，其2024年全年营收同比下降11.63%，净利润同比下跌48.5%至1.42亿元 [6][7] - 2025年第一季度，IVD行业私募融资仅完成18起，同比断崖式下滑超40%，并购市场同样冷清 [7] 行业深层问题 - 行业存在支付方缺位问题，C端烧钱补贴不可持续，导致企业可能采取财务造假手段 [6] - 产品临床价值未被充分验证，过早被资本催熟，企业为满足市场预期虚增收入 [6] - 癌症早筛产品缺少真实世界数据积累，难以形成可持续的商业模式 [7] - 早筛产品推广依赖认知、信任与渠道，企业需投入大量教育成本，许多企业无力摊薄 [7]