文章核心观点 - 公开上市公司通过转型为数字资产国库公司（DAT）来重塑自身，将购买和持有加密货币作为主要业务，这一趋势吸引了大量资金流入，但关于其可持续性的质疑也在增加 [1][2][4] DAT趋势的兴起与规模 - 今年以来，已有数十亿美元资金流入转型为DAT的公司，超过200家上市公司宣布计划在其资产负债表上持有加密货币 [2] - 此趋势吸引了从不知名到知名投资者的广泛人群 [3] - MicroStrategy是首家DAT，其股价在过去五年中表现最佳，其成功催生了大量模仿者 [7][8] DAT的运作模式 - 上市公司通过发行股票筹集资金，然后使用这些资金购买加密货币，资金通常来自私人投资者，有时与新DAT将囤积的加密货币类型有关联 [6] - DAT模式降低了个人直接管理和购买加密货币的门槛，使其像购买股票一样简单 [8][9] 公司转型DAT的动机与案例 - 对于陷入困境的公司，转型为DAT是重塑品牌、利用不断增长的加密货币市场并筹集新资本的一种方式 [11] - 案例1：Story加密货币项目与Heritage Distilling（一家生产巧克力风味威士忌和薰衣草伏特加的公司）合作成立新的DAT [10] - 案例2：SRM Entertainment（一家销售主题公园小饰品的公司）转型为专注于Tron的DAT，其CEO通过行使股票期权获利超过100万美元 [15][17] - 案例3：Safety Shot（销售一种声称能在30分钟内降低血液酒精含量高达50%的饮料的公司）转型为专注于狗主题模因币Bonk的DAT [18] - 案例4：Alt5 Sigma（一家此前经营家电回收业务和开发止痛药的金融科技公司）承诺购买价值15亿美元的特朗普家族World Liberty Financial代币 [20] 历史先例与潜在风险 - DAT热潮并非首次，在2017-2018年加密货币繁荣期间，多家公司曾转型为区块链公司，例如柯达推出KodakCoin，Long Island Iced Tea更名为Long Blockchain Corp，这些公司股价短期上涨但未能取得持久成功，后者甚至被纳斯达克除牌并有内部交易指控 [23][24][25] - 许多新DAT在经历初始上涨后出现 prolonged stock slides（股价长期下滑） [4] - 有观点认为“我们可能已经过了DAT的峰值” [5] 相关人物与法律监管 - Justin Sun（Tron区块链创始人）是加密货币领域的知名人物，是特朗普家族加密货币项目的关键投资者，但也曾面临SEC指控其市场操纵和不当支付名人推广其加密货币的法律纠纷 [12][13] - Alt5 Sigma的加拿大子公司最近在卢旺达被判犯有洗钱罪，并被指控与前首席财务官合谋向债权人隐藏股票 [22] - SEC计划使专注于利基形式加密货币的交易所交易基金（ETF）更易推出，这可能给近期转型加密货币的公司带来麻烦 [25]