沪铜期货价格表现 - 10月24日沪铜期货主力合约开盘报86450元/吨，盘中高位震荡，最高触及86890元，最低下探86230元，涨幅达1.23% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 供应端分析 - 年度长协TC或将延续下调，制约精铜供应增长 [1] - 智利、秘鲁面临矿石品位下降、社区抗议、政策不确定性等问题，新增矿山项目寥寥无几 [1] - 印尼Grasberg铜矿停产事件加剧铜矿供应担忧 [1] - 前期印尼铜矿事故的利多支撑暂未消除，本周铜精矿港口库存数量去化，库存同比去年大幅偏低 [2] - 冶炼厂检修仍在继续，产出水平低，铜矿贸易商手持货源偏少 [2] 需求端分析 - 高铜价导致下游采购偏向谨慎，对下游消费产生明显抑制 [1] - 现货市场以刚需为主，受宏观刺激大幅上涨的铜价格难以被下游接受，市场交投气氛弱 [1][2] - 近日价格下跌后带动需求或环比有好转 [2] - 国内电力电网及新能源稳定发展，为需求提供刚性支撑 [2] 市场驱动逻辑与后市展望 - 市场交易逻辑从单纯“供需博弈”转向供应扰动问题以及金融属性强化的双轮驱动 [1] - 中长期降息周期和供应紧平衡仍是铜价的主要驱动力 [1] - 美联储降息周期内，全球工业需求前景乐观 [2] - 在需求刚性支撑及偏紧的供应预期下，铜价依然偏强，盘面偏强震荡 [2] - 机构维持震荡思路 [1]