市场行情 - 债市偏弱整理，重要会议提振风险情绪，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率多数回升0.5-1BP [1] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.25%报115.01，10年期主力合约跌0.06%报108.005，5年期主力合约跌0.05%报105.615，2年期主力合约跌0.01%报102.332 [2] - 银行间主要利率债收益率小幅上行，10年期国开债收益率上行0.6BP报1.912%，30年期国债收益率上行0.35BP和1.55BP [2] - 中证转债指数收盘上涨0.68%报481.2点，成交金额529.53亿元，多只个券涨幅显著 [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨，2年期涨4.82BPs报3.489%，10年期涨5.35BPs报4.001%，30年期涨4.9BPs报4.578% [3] - 日债收益率上行居多，10年期日债收益率尾盘小幅走高0.1BP至1.659% [4] - 欧债收益率普遍上涨，10年期德债收益率涨2BPs报2.582%，10年期法债收益率涨2.7BPs报3.380% [4] 一级市场发行 - 财政部5年、7年期国债加权中标收益率分别为1.63%、1.7324%，全场倍数分别为2.64、3.24 [5] - 进出口行3年期浮息债中标利率为1.8049%，全场倍数3.36，边际倍数60.0 [6] 资金面情况 - 央行开展1680亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日1648亿元逆回购到期，单日净投放32亿元 [7] - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种报1.32%，14天期上行5.1BPs报1.563% [7] 政策导向 - 二十届四中全会公报提出"十五五"时期高质量发展等主要目标，强调坚决实现全年经济社会发展目标，宏观政策要持续发力 [8][9] - 政策着力点落在科技、实体、升级、消费四大关键，要求积极稳妥化解地方政府债务风险 [9][10] 机构观点 - 机构认为债市定价逻辑频繁轮动，流动性预期延续稳定乐观，资金短期可能收敛但整体平衡偏松 [1] - 中金固收预计年内宏观经济政策可能不会有很大调整，后续货币政策加快放松仍然可期 [10] - 中信建投认为"十五五"内核是高质量发展，消费直接刺激或弱于市场预期，房地产政策将优化但无大刺激 [10]