监管规则修订方案核心内容 - 美联储已向其他监管机构展示《巴塞尔协议III》终局规则修订方案 该方案将大幅放松对华尔街大型银行的资本金要求 [1] - 新方案下 多数大型银行的资本金总体增幅预计降至3%至7%之间 远低于2023年提案的19%增幅和去年折中版本的9%增幅 [1] - 拥有较大交易业务组合的银行资本金增幅可能更小 甚至可能出现下降 [1] 规则修订背景与影响 - 《巴塞尔协议III》终局规则旨在明确银行需预留多少资本以抵御经济衰退 [1] - 华尔街银行此前强烈反对2023年的原方案 批评者认为大幅提高资本金要求会增加贷款成本 削弱美国银行相对国际竞争对手的地位 [1] - 支持者则强调 这对金融稳定至关重要 [1] 规则推进时间表 - 美联储计划最早在2026年第一季度公布新方案 由美联储负责监管的副主席鲍曼牵头制定 [2] - 摩根士丹利预计 补充杠杆率最终规则以及全球系统重要性银行附加费的新提案可能在2025年底前同步推进 [2] - 如果规则在2026年第一季度重新提案并设有90天公众评议期 最终规则可于2026年第四季度出台 [2] - 银行将在2027年发布更新后的资本要求与缓冲安排 为在2030年实现模型中资本配置的完全优化铺平道路 [2] 银行资本状况与潜在受益者 - 截至2025年第二季度 大型银行合计拥有1570亿美元的超额资本 [3] - 粗略计算 即便资本要求上升7% 大型银行仍将保留至少1460亿美元的超额资本 [3] - 随着后续资本规则的进一步调整 银行的资本充足状况可能继续改善 [3] - 对于持有大规模交易型投资组合的银行而言 资本要求的下调最有利于高盛 [3] 对抵押贷款支持证券市场的潜在影响 - 对于机构抵押贷款支持证券投资者而言 若资本减免幅度低于预期 将对银行需求构成轻微利空 [4] - 但对美国政府国民抵押贷款协会和房利美则构成轻微利好 [4] - 更重要的是监管规则的明确性与最终落地所带来的确定性提升 [4] 行业展望与后续步骤 - 如果《巴塞尔协议III》终局规则和其他资本监管变化能够明确落地 将是积极信号 有助于银行更快地优化超额资本配置 [5] - 拟议的3%至7%资本要求增幅略高于摩根士丹利此前预计的“资本中性”方案 [5] - 具体细节仍可能在规则制定和公众评议期中发生变化 [5] - 仍需等待新提案的详细内容 [4]