行业整体态势 - 加密货币行业已不再是利基实验，而是一个庞大且成熟的市场，正处于广泛采用的风口浪尖 [1] - 行业由价格上涨、开发者活动和用户采用之间的周期性反馈循环驱动，市场呈现“规模大、全球化且持续增长”的特点 [3] - 总加密货币市值近期首次突破4万亿美元 [3] 关键驱动因素与指标 - 月度活跃开发者数量已攀升至超过40,000名，而移动钱包用户接近6,000万，显示出行业基础指标的韧性 [4] - 比特币主导着超过一半的加密货币市值，其价值现已超过Meta和沙特阿美等公司，但黄金市值仍是其11倍 [4] - 比特币与宏观力量的关联性日益增强，其行为时而像黄金一样的避险资产，时而又像追踪纳斯达克的风险资产 [5] 机构采用进展 - 2025年被报告称为“机构采用之年”，主要金融参与者正在积极进入该领域 [6] - 具体案例包括：Circle市值在今年早些时候通过IPO超过500亿美元，Robinhood推出了基于Arbitrum的第2层区块链，BlackRock继续扩展其代币化货币市场基金，富达开始测试自己的美元挂钩稳定币 [6] - Stripe、Visa、PayPal、万事达卡、Shopify、摩根大通和摩根士丹利等传统巨头正在整合从稳定币支付到代币化资产等加密功能 [7] - 仅比特币和以太坊ETF就持有超过1,700亿美元的链上资产，其中BlackRock的iShares比特币信托持有价值超过910亿美元的BTC [7] 技术挑战与机遇 - 报告警告，隐私、可扩展性和人工智能集成等挑战必须得到解决，才能释放行业的全部潜力 [2] - 稳定币的交易量已可与Visa等全球支付巨头相媲美，表明加密货币正在锚定现代经济 [2]